Подарочный сертификат могут называть также купоном или картой. Его можно обменять на товар, работу или услугу. Обычно покупает сертификат один человек, а отоваривает другой.
Есть два вида подарочных сертификатов: за который заплатили деньги и вручили бесплатно. Например, компания дарит сертификаты в рамках программы лояльности за покупку какого-то товара. В этом случае сертификат не будет предоплатой, поэтому закон о защите прав потребителей не действует. В этой статье мы рассмотрим первый вид подарочных сертификатов — те, за которые заплатили деньги.
Зарегистрируйся в два клика и получи неограниченный доступ к материалам, а также
на новый заказ в Автор24. Это бесплатно.
Условие
Требуется определить текущую стоимость двухлетней облигации, номинал которой 5000 руб., с купонной ставкой 13% годовых, выплачиваемых раз в год, если норма дисконта (рыночная ставка) равна 16% годовых.
Решение
и получи доступ ко всей экосистеме Автор24
Оплатите решение задач или закажите уникальную работу на похожую тему
Определить цену сберегательного сертификата с номиналом 5000 руб., со сроком действия 2 года, проценты по которому выплачиваются ежеквартально, исходя процентной годовой ставки 15% годовых. Требуемая инвестором норма доходности составляет 14% годовых.
Цена сберегательного сертификата со сроком действия более года определяется по той же формуле, что и для облигаций с соответствующим сроком действия.
P=Dr1-11+rn+N1+rn
r – требуемая норма прибыли (требуемая доходность депозитного сертификата), N – номинал облигации, D – величина дисконта (процентного дохода) облигации в денежных единицах.
Получаем:
P=5000*0,1540,1441-11+0,03524+50001+0,03524=5082,8 руб.
Цена сберегательного сертификата в данном случае составляет 5082,8 руб., что больше номинала, поскольку процентная ставка по сертификату превышает требуемую норму доходности по ценным бумагам этого вида.
Зарегистрируйся, чтобы продолжить изучение работы
Сберегательный сертификат сроком действия 3 года имеет номинал 1000 руб. Проценты выплачиваются раз в полгода. Процентная ставка на первый год — 12% годовых. Требуемая норма прибыли составляет 13% годовых.
. выпущен на срок 270 дней. По сертификату установлена процентная ставка из расчета 18% годовых
2.5 Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
К долгосрочным ценным бумагам с выплатой процентов в момент погашения относятся некоторые виды облигаций и депозитные сертификаты. Поскольку в настоящее время подобные облигации отсутствуют на российских фондовых рынках, техника анализа обязательств данного класса будет рассмотрена на примере долгосрочных депозитных сертификатов.
Депозитный сертификат – это письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право владельца бумаги на получение по истечении оговоренного срока суммы вклада и начисленных процентов.
С точки зрения инвестора, операция по приобретению депозитного сертификата во многом схожа с помещением денег на срочный вклад. Однако в отличие от средств на срочном вкладе, в условиях развитого финансового рынка депозитные сертификаты в любой момент могут быть проданы и обладают, таким образом, более высокой ликвидностью.
Согласно российскому законодательству, право на выпуск сертификатов имеют только банки. При этом разрешена эмиссия двух видов сертификатов – депозитных (срок обращения от 30 дней до 1 года) и сберегательных (срок обращения до 3-х лет).
На бланке сертификата обязательно указываются: сумма вклада (номинал); дата вклада; безусловное обязательство банка вернуть внесенную сумму; дата выплаты вклада; ставка процента по вкладу; сумма причитающихся процентов; реквизиты банка и др.
Юридическое или физическое лицо, владеющее сертификатом, именуется бенефициаром.
Как и ранее в данной главе, при рассмотрении методов анализа обязательств с выплатой процентов в момент погашения, мы будем полагать, что срок операции превышает 1 год. В дальнейшем по ходу изложения используется термин долгосрочный сертификат. Вместе с тем, рассмотренные ниже методы пригодны для анализа любых долгосрочных обязательств с выплатами процентов в момент погашения.
Анализ доходности долгосрочных сертификатов
Нетрудно заметить, что как и в случае бескупонных облигаций, здесь мы имеем дело с элементарным потоком платежей, характеризуемым четырьмя параметрами: будущей стоимостью (суммой погашения) FV, текущей стоимостью PV, сроком погашения n и процентной ставкой r. Базовое соотношение для исчисления будущей стоимости такого потока платежей вам уже хорошо известно:
или в случае m начислений в году
где r – ставка по обязательству.
Тогда доходность к погашению YTM можно определить из следующего соотношения:
. (2.26)
На практике долгосрочные сертификаты (или им подобные облигации) могут продаваться на вторичных рынках по ценам, отличающимся от номинала. Поэтому в общем случае доходность к погашению YTM удобно выражать через цену покупки P или курсовую стоимость K обязательства:
. (2.27)
Из (2.27) следуют следующие правила взаимосвязи доходности к погашению и курсовой стоимости (цены покупки) обязательства:
Справедливость приведенных правил будет показана ниже, в процессе решения практического примера с ППП EXCEL.
Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
Цена долгосрочного обязательства с выплатой процентов в момент погашения равна современной стоимости генерируемого потока платежей, обеспечивающей получение требуемой нормой доходности (доходности к погашению). С учетом принятых обозначений, цена покупки Р и курс К обязательства исходя из величины доходности к погашению YTM будут равны:
. (2.29)
Следует отметить, что единственное обязательство рассматриваемого класса, существующее в настоящее время в России – долгосрочный сберегательный сертификат, не котируется на фондовых рынках и может быть приобретен у эмитента только по номиналу.
Автоматизация анализа долгосрочных сертификатов
На рис. 2.13 приведен шаблон, предназначенный для анализа долгосрочных сертификатов и подобных им обязательств. Используемые в шаблоне формулы приведены в таблице 2.6.
Рис. 2.13. Шаблон для анализа долгосрочных сертификатов
Таблица 2.6
Формулы шаблона
Эта электронная таблица была получена путем несложных преобразований шаблона для анализа элементарных потоков платежей. Вам предлагается сформировать ее самостоятельно, руководствуясь рис. 2.13 и табл. 2.6. Ниже приведены необходимые пояснения.
Исходные данные операции вводятся в ячейки блока В6.В11. Ячейка В7 этого блока содержит количество начислений процентов в году, равное по умолчанию 1. Поскольку долгосрочные сертификаты размещаются по номиналу, ячейка В10 содержит ссылку на В9. Таким образом, по мере ввода исходных данных, цена покупки по умолчанию автоматически устанавливается равной номиналу. В случае необходимости, ее значение задается путем непосредственного ввода соответствующей величины в ячейку В10.
Формулы для вычислений (см. табл. 2.6) заданы в виде логических выражений, с использованием функции ЕСЛИ().
Рассмотрим смысл подобного задания на примере вычисления будущей величины (ячейка В15). Логическая функция ЕСЛИ() имеет следующий формат:
=ЕСЛИ(условие; значение_если_истина; значение_если_ложь)
Если параметр «условие» выполняется (т.е. условие соблюдено), результатом функции будет значение выражения, заданное параметром «значение_если_истина», иначе – значение выражения, заданное параметром «значение_если_ложь».
В нашем случае, если выполняется условие В6*В7*В8*В9 = 0 (т.е. хотя бы один необходимый для расчетов параметр не задан), в ячейку В15 будет записан 0 (значение_если_истина), иначе (все параметры заданы) – результат выполнения функции БЗ(В6/В7; В7*В8; -В9).
Таким образом, вычисления не производятся до тех пор, пока не будут заданы все исходные значения для вычисления будущей величины – процентная ставка (ячейка В6), число начислений процентов в году (ячейка В7), количество периодов (ячейка В8) и современная величина (ячейка В9). Последняя задается со знаком минус, что позволяет нам избежать использования отрицательных чисел.
Аналогичный способ задания формул используется и при вычислении других характеристик.
Обратите внимание на формулу в ячейке В18, вычисляющую доходность к погашению. В качестве аргумента «нз» функции НОРМА() здесь указана ячейка В10, содержащая цену покупки, а не В9, содержащая номинал (сравните с формулой в В16). В противном случае, эта формула вычисляла бы процентную ставку по сертификату – r. Следует отметить, что при P = N, ячейки В16 и В18 будут содержать одинаковые величины. Примите во внимание также то, что ячейки В9 и В10 в качестве аргументов везде заданы со знаком минус, что избавляет от необходимости использования в шаблоне отрицательных величин.
Формула в ячейке В21 вычисляет абсолютную величину дохода от проведения операции, т.е. разницу между суммой погашения и ценой покупки ценной бумаги.
Сформируйте данный шаблон и сохраните его на магнитном диске под именем CERTIF.XLT. Осуществим проверку работоспособности шаблона на следующем примере.
Сберегательный сертификат коммерческого банка со сроком погашения через 5 лет был приобретен по номиналу в 100000. Процентная ставка по сертификату равна 30% годовых, начисляемых один раз. Определить доходность операции.
Введите исходные данные в шаблон. Полученная в результате таблица должна иметь следующий вид (рис. 2.14).
Рис. 2.14. Решение примера 2.15
Исходные данные операции позволили нам определить сумму погашения сертификата (371293,00), а также величину абсолютного дохода (271293,00). Зная будущую стоимость сертификата, легко определить его доходность к погашению.
Введите в ячейку В11: 371293 (Результат: 30%).
Как и следовало ожидать, поскольку сертификат приобретен по номиналу, доходность к погашению YTM равна процентной ставке r. Изменим условие задачи.
Введите в ячейку В11: 95000 (Результат: 31,34%).
Проверку изменения доходности к погашению в случае покупки сертификата по цене выше номинала осуществите самостоятельно.
Один из российских банков предлагал свои сберегательные сертификаты номиналом в 100000 под 40% годовых сроком на 5 лет, гарантируя выплату в качестве погашения суммы, равной трем номиналам (т.е. 300000). Проанализировать выгодность операции для вкладчика.
На рис. 2.15 приведена ЭТ, анализирующая предложение банка.
Как следует из полученных результатов, предложение банка вряд ли можно считать добросовестным и тем более выгодным. Сумма погашения по данному сертификату должна быть равной 537824,00, что почти в 1,8 больше величины, обещанной банком! При этом доходность к погашению соответствует ставке в 24,57%, а не 40%. Объявленная же банком ставка доходности обеспечивалась лишь в том случае, если бы сертификат продавался с дисконтом, по цене 55870,33, что почти в 2 раза меньше номинала.
Автор надеется, что тщательно проработав материал данной главы и вооружившись ППП EXCEL, читатель не даст себя одурачить подобными предложениями.
Рис. 2.15. Решение примера 2.16
В заключение, рассмотрим еще две функции, предназначенные для удобства преобразования курсов ценных бумаг.
В биржевой практике величины, измеряемые в процентах (курсы, ставки и т.д.), могут представляться как в виде десятичной, так и в виде натуральной дроби. В последнем случае они указываются с точностью до 1/16 или 1/32, например: 101/16, 243/8 и т.д. На рис. 2.16 приведен фрагмент отчетной сводки котировок акций крупнейших компаний и банков мира на момент закрытия Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) на 17/03/97.
Рис. 2.16. Котировки акций ведущих фирм и банков мира
Функции РУБЛЬ.ДЕС() и РУБЛЬ.ДРОБЬ() осуществляют преобразование цен, выраженных в виде натуральной дроби к десятичным числам и обратно. Необходимость подобных вычислений обусловлена тем, что десятичное представление является более привычным и удобным для большинства пользователей, не являющихся профессиональными участниками фондового рынка.
Функция РУБЛЬ.ДЕС() преобразует цену, выраженную в виде натуральной дроби, к ее десятичному эквиваленту. Она имеет два аргумента:
дробь – дробное число, заданное как “целая часть.числитель”;
знаменатель – целое число, являющееся знаменателем дроби.
Курсовая цена акции фирмы Cudbury quips A – 245/8 (см. рис. 2.15). Преобразовать цену к десятичному эквиваленту.
= РУБЛЬ.ДЕС(24,5; 8) (Результат: 24,625).
Следует обратить внимание на согласование разрядности числителя и знаменателя дроби. Если знаменатель двухзначное число, то и числитель должен быть задан как двухзначное число, т.е. как сотая часть первого аргумента. Пусть в примере цена акции составила 245/16. Тогда функция примет вид:
= РУБЛЬ.ДЕС(24,05; 16) (Результат: 24,3125).
Если бы мы указали числитель как десятую (24,5), ППП EXCEL воспринял бы данное число как 2450/16. Соответственно и результат был бы неверным – 27,125.
Функция РУБЛЬ.ДРОБЬ() выполняет обратное преобразование:
= РУБЛЬ.ДРОБЬ(24,3125; 16) (Результат: 24,05).
Нетрудно заметить, что она возвращает значение первого аргумента функции РУБЛЬ.ДЕС().
В качестве упражнения осуществите перевод максимальной цены покупки акций фирмы Boeng в десятичную форму и обратно.
Методы анализа долевых ценных бумаг, или акций, выходят за рамки настоящей работы, так как требуют предварительного рассмотрения целого ряда фундаментальных разделов теории финансов. Отметим лишь, что используемые при этом модели также могут быть реализованы в среде ППП EXCEL, который обладает широким набором математических и графических средств, существенно упрощающих выполнение необходимых вычислений и анализ полученных результатов.
Методы анализа краткосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом и технология их автоматизации средствами ППП EXCEL будут рассмотрены в следующей главе.
Срок действия подарочного сертификата
В законе нет условий о максимальном или минимальном сроке подарочного сертификата. Это значит, что предприниматель или компания могут указать любой срок или не указать его вообще.
Если продавец не указывает срок, покупатель может прийти с сертификатом в течение трех лет. Это срок исковой давности, когда можно подать в суд исковое заявление о возврате денег. В такой ситуации есть большая вероятность, что бизнес не будет готов продать товары, выполнить работы или оказать услуги, которые указаны в сертификате.
Рекомендуем все же выдавать сертификаты со сроком: чаще всего указывают от пары месяцев до года. От возврата денег по требованию держателя сертификата это не спасет, но поможет в другом. Большинство потребителей не будут разбираться с продавцом после того, как срок действия сертификата истек. Если не указать срок действия, людей, которые придут с требованием вернуть деньги, будет больше.
Указать срок можно на самом сертификате, если он бумажный или в виде пластиковой карты. Если, например, вы отправляете купон на электронную почту, в письме можно описать условия и срок действия подарочной карты.
Когда продавец обязан вернуть деньги за подарочный сертификат
Продавец обязан вернуть деньги за подарочный сертификат по первому требованию владельца сертификата. Это правило действует и в тех случаях, когда срок действия сертификата истек, но не более трех лет.
Сергею 15 декабря 2020 года подарили сертификат в аквапарк, срок действия — до конца 2021 года. Сергей вспомнил про него только в марте 2022 года и обратился в аквапарк, чтобы вернуть деньги. Компании пришлось сделать это, хотя срок сертификата истек.
Главное, что нужно знать о возвратах сертификата:
- Потребовать возврат может сам покупатель или человек, которому сертификат подарили.
- Даже если продавец напишет на сертификате, что его нельзя вернуть, — суд может признать это незаконным и обяжет вернуть деньги, если со дня выдачи сертификата не прошло три года.
- Для возврата денег за сертификат на определенную сумму покупатель не обязан предоставлять чек о покупке. Достаточно предъявить сертификат.
- Вернуть деньги надо в течение семи дней, причем это не обязательно должен быть тот человек, кто покупал. Деньги возвращают тому, кто предъявил сертификат.
- Если на сертификате указана не сумма, а вид услуги, работы или товара, продавцу придется сделать возврат той суммы, за которую купили сертификат. В этом случае держателю сертификата надо доказать ту сумму, которую покупатель заплатил.
Особенности возврата товаров, купленных по подарочному сертификату
На товары, работы или услуги, которые приобрели по подарочному сертификату, распространяются те же правила, что и при их покупке напрямую.
Товары можно вернуть в течение 14 дней, если они не входят в специальный список, утвержденный правительством. Еще нельзя вернуть исправный технически сложный товар. Например, ноутбук.
Покупатель не обязан для возврата предъявлять чек. Достаточно доказать факт отоваривания сертификата. Например, у продавца должен быть электронный чек на приобретение товара, выполненную работу или оказанную услугу по сертификату.
Покупатель не может вернуть деньги за качественно оказанную услугу. Например, девушка по подарочному сертификату сходила на окрашивание, но в итоге ей не понравился оттенок, хотя цвет был тот, о котором она договорилась с парикмахером. Если окрашивание было выполнено качественно, компания не обязана делать возврат.
Читайте новости в Telegram
Анонсы мероприятий, ответы от юристов и полезные статьи о бизнесе
На что можно выдавать сертификат
Бизнес может выдавать несколько видов сертификатов. Самые частые такие:
- Сертификат на конкретную сумму. Например, 1000 ₽ или 5000 ₽.
- На определенные товары, работы или услуги. Например, на бесплатную стрижку.
- На скидку: на определенные товары, работы или услуги или в целом на любую покупку.
На конкретную сумму. Условие о номинале сертификата можно написать прямо на нем или в сопровождающих условиях. В законе нет требований к минимальной или максимальной сумме сертификата.
На определенные товары, работы или услуги. Если продавец выдает сертификат на конкретную услугу, работу или товар, их цену можно не указывать. Например, салон красоты может выдать подарочный сертификат на маникюр.
В этом подарочном сертификате не указали его номинал, но перечислили услуги, на которые он распространяется, и возможность их получать в течение дня
На скидку. Если продавец не указал, на какую услугу, работу или товар распространяется действие сертификата, покупатель может выбрать любую. Поэтому, если не хотите продавать товары, работы или услуги по скидочному купону, приложите к нему точный перечень, на что распространяется сертификат.