Депозитарием называют профессионального участника рынка ценных бумаг, чья основная функция — учет прав собственности на активы. Проще говоря, депозитарий хранит ваши акции и облигации.
С недавнего времени депозитарий также оказывает услуги в отношении цифровых прав. Об этом и других особенностях депозитария я расскажу в статье.
Зачем нужен депозитарий
Суть деятельности депозитария — учет сделок с ценными бумагами. Депозитарий ведет специальные счета, на которых хранятся активы. Такие счета еще называются счетом депо. Депозитарий фиксирует и удостоверяет право собственности на активы как физических, так и юридических лиц.
Деятельность депозитария напоминает банковскую услугу по хранению денег, только в этом случае вместо денег — ценные бумаги.
Еще один участник рынка ценных бумаг — регистратор.
Отличие регистратора от депозитария
Регистратор тоже учитывает права на ценные бумаги, но в отличие от депозитария он нацелен на отношения с эмитентом — компаниями, которые выпускают ценные бумаги.
В частности, регистратор предоставляет эмитенту список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров или право на получение дивидендов.
Через регистратора также иногда покупаются и продаются акции, но эта процедура, как правило, сложнее и дороже, чем у брокеров и депозитариев. Так, один из регистраторов за продажу акций на сумму 200 000 взимает 2500 . Если сделку совершить через брокера Тинькофф на тарифе «Инвестор», комиссия составит 600 .
В целом схема хранения ценных бумаг с участием депозитария и регистратора выглядит так:
Схема взаимодействия акционеров, депозитариев, регистраторов и эмитентов. Регистратор владеет информацией обо всех ценных бумагах и может открывать счета депозитариям
Виды депозитариев
Расчетный депозитарий, или просто депозитарий — участник фондового рынка, который ведет расчеты по сделкам и учет прав инвесторов на ценные бумаги.
Например, Вася покупает на Московской бирже лот акций «Газпрома». При этом его покупка означает продажу этих акций другим инвестором — Петей. Последний перестает быть собственником акций. По результатам сделки депозитарии Васи и Пети отразят операцию в своих реестрах: акции зачислятся на счет Васи и спишутся со счета Пети.
По состоянию на март 2021 года в России действуют 254 депозитария без учета специализированных. Деятельность депозитариев лицензируется Банком России. При этом часто можно встретить, что брокер и депозитарий — одна и организация.
Специализированные депозитарии — учитывают права на имущество, в числе которого могут быть ценные бумаги. В отличие от обычных депозитариев они контролируют участников рынка.
Например, такие депозитарии ведут учет имущества ПИФов, акционерных инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов, хранят документы на недвижимость, контролируют эмитентов облигаций с ипотечным покрытием, а также направляют уведомления о нарушениях. На дату написания статьи в России действует 25 специализированных депозитариев.
Центральный депозитарий — это центральный узел обработки информации по операциям с ценными бумагами. Он выполняет функцию одного окна для всех депозитариев и регистраторов.
Центральный депозитарий обеспечивает прозрачность операций и минимизирует риски потери ценных бумаг. Как итог — обеспечивает надежность для инвесторов.
В России центральный депозитарий один — Небанковская кредитная организация НКО АО «Национальный расчетный депозитарий».
Центральный депозитарий открывает счет номинального держателя у регистраторов эмитентов. Например, он это делает, когда компания проводит первичное размещение на бирже — IPO.
Что такое счет номинального держателя
Для учета прав на ценные бумаги регистраторы открывают различные типы счетов: счет владельца, счет доверительного управляющего, счет номинального держателя и
Счет номинального держателя предназначен для «промежуточных» держателей ценных бумаг — как правило, это центральный депозитарий или просто депозитарий. Этот счет служит связующим звеном между регистратором и депозитариями.
Центральный депозитарий в рамках своей базы данных открывает счета другим депозитариям. Последние в свою очередь заводят счета для конечных инвесторов — они еще называются депонентами.
Например, эмитент выпустил 1000 обыкновенных акций, которые торгуются на бирже. Тогда регистратор эмитента открывает счет номинального держателя для центрального депозитария. На этот счет зачисляется 1000 акций.
Допустим, с акциями нашего эмитента работают два депозитария. Они открывают счета у центрального депозитария — по 500 акций каждый.
Депозитарии в свою очередь открывают клиентам счета депо, на которых учитываются права конкретных владельцев ценных бумаг — Васи, Пети, Коли и Суммарное количество акций у всех владельцев равно 1000 акций.
Благодаря такой цепочке счетов центральный депозитарий имеет возможность получать всю информацию о собственниках ценных бумаг и передавать ее регистраторам эмитентов.
Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг с центральным депозитарием
Функции депозитария
Как происходит учет и хранение ценных бумаг. Депозитарий ведет систему учета в виде регистров, которые содержат информацию о депоненте, ценных бумагах и операциях с ними.
Депонент всегда может получить информацию от депозитария о количестве ценных бумаг на его счете. Современные депозитарии предоставляют информацию в личном кабинете, но при желании можно получить подтверждение на бумаге.
Для этого депонент направляет депозитарию поручение о предоставлении информации. Стоимость такой выписки зависит от брокера. делают бесплатно, за плату около 150 . Срок получения информации зависит от конкретного депозитария и устанавливается в депозитарном договоре.
информацию имеет возможность получить и регистратор для дальнейшего предоставления ее эмитенту. Например, это делается в дату дивидендной отсечки для формирования реестра акционеров, которым положена ближайшая дивидендная выплата.
Здесь стоит напомнить про режим торгов Т+2 для акций, торгующихся на бирже. Если реестр закрывается в понедельник, то акционер должен приобрести акцию на торгах в четверг, чтобы попасть в реестр на выплату дивидендов.
Дело в том, что депозитарий передает поручение центральному депозитарию на списание или зачисление акций в день сделки, но исполняется оно на второй рабочий день. Именно на эту дату центральный депозитарий составит список владельцев ценных бумаг и предоставит регистратору. Полное описание этой процедуры приведено в условиях осуществления депозитарной деятельности НКО АО НРД.
Выплата дивидендов или купонного дохода. Компания перечисляет денежные средства напрямую в конечный депозитарий или при посредничестве центрального депозитария. Депозитарий распределяет денежные средства по депонентам пропорционально количеству ценных бумаг, которые учитывались на их счетах на дату дивидендной отсечки с учетом правила Т+2 — для акций. Для облигаций с расчетами в рублях и юанях действует режим торгов Т+1, а с расчетами в долларах и евро — также Т+2.
Порядок передачи депозитарием депоненту выплат по ценным бумагам устанавливается депозитарным договором, при этом срок выплаты не может быть больше 7 рабочих дней.
Так выглядит сообщение о выплате дивидендов от компании «Росгосстрах»
Обратный выкуп акций. Иногда акционерные общества могут выкупать собственные акции у акционеров — это так называемый байбэк. Например, недавно об обратном выкупе объявил МТС, байбэк регулярно проводит «Лукойл». Байбэк может проходить в разных формах: акции может скупать с биржи дочернее общество компании, либо компания выкупает бумаги у акционеров. О последнем пойдет речь в статье.
Такое решение принимается общим собранием акционеров или советом директоров в зависимости от положений устава.
Решение о байбэке должно содержать:
- Информацию о виде и типе приобретаемых акций — обыкновенные или привилегированные.
- Количество приобретаемых акций каждого типа.
- Цену приобретения у акционеров.
- Форму и срок оплаты, а также срок, в течение которого должны поступить заявления акционеров о продаже акций или отзыв таких заявлений.
Заявление о продаже своих бумаг акционер подает соответствующим указанием депозитарию. А тот передает волеизъявление акционера регистратору эмитента. Далее компания перечисляет депозитарию денежные средства за ценные бумаги. Акционер получает деньги, а депозитарий дает распоряжение регистратору о переходе прав на акции к эмитенту.
Поручение депозитарию от акционера о продаже ценных бумаг в пользу компании
Регистратор запрашивает список владельцев ценных бумаг у депозитария. Такой список среди прочего содержит:
- Вид ценных бумаг — акции.
- Категорию ценных бумаг — обыкновенные или привилегированные. Последние могут быть нескольких типов — с разным объемом прав, в том числе касательно размера дивидендов.
- Сведения, позволяющие идентифицировать ценные бумаги.
- Информацию об эмитенте.
- Данные о владельцах ценных бумаг и количестве принадлежащих им ценных бумаг.
Поручение по голосованию от акционера депозитарию. Подается для того, чтобы проголосовать по определенному вопросу собрания акционеров
Перевод активов при сделках вне биржи. На организованных торгах сделка заключается в результате полного или частичного совпадения заявок на покупку или продажу. При этом подающий заявку, как правило, не знает, кто будет покупателем.
Возможен и другой вариант сделки — передача акций вне биржи. Для этого продавец подает депозитарию поручение на списание ценных бумаг и зачисление их на счет приобретателя.
Для компаний, прошедших IPO и ставших публичными, продажа внебиржевой сделкой — редкий случай. , покупателю тяжело найти напрямую продавца. , нет гарантий, как в случае с операциями через лицензированного брокера. , цена может быть несправедливой — ведь на бирже огромная ликвидность, много покупателей и продавцов, а значит, спред покупки и продажи маленький.
Внебиржевые сделки чаще проводятся в случае непубличных компаний. Например, в случае небольших акционерных обществ или в рамках венчурных проектов. Так, бизнес-ангел, вложившийся в стартап на ранних стадиях, через несколько лет может зафиксировать свою прибыль, не дожидаясь IPO компании — путем продажи своей доли другому венчурному игроку. И сделает он это внебиржевой сделкой.
Преимущественное право покупки акций. Компании время от времени могут размещать дополнительные акции. Чтобы текущие акционеры имели право защитить свои доли от «размытия», им дается преимущественное право покупки новых выпускаемых акций. Если права на акции учитываются в депозитарии, то чтобы воспользоваться таким правом, акционер дает поручение своему депозитарию.
Поручение депозитарию по участию в реализации преимущественного права
Сдача ценных бумаг в аренду. В личном кабинете брокера иногда можно увидеть поступление денежных средств за «овернайт». Речь о том, что некоторые называют займом или арендой ценных бумаг. На самом деле, это не то и не другое.
Формально это продажа актива с обязательством в дальнейшем выкупить обратно по заранее определенной цене — «сделка репо». Например, брокер может купить акцию Мосбиржи у инвестора за 165 , а продать обратно за 164,99 . Таким образом, последний получает доходность 2% годовых.
Такая операция позволяет дополнительно зарабатывать инвестору, если он держит бумаги продолжительное время. Депозитарий ведет учет сделок репо.
На овернайт инвестор дает разрешение — обычно галочкой в настройках брокерского счета. Теоретически это опасно для инвестора, так как если брокер вдруг обанкротится в выходные, он не сможет выполнить обязательство по возврату акций.
Период, в течение которого ценные бумаги выбывают из собственности налогоплательщика в связи с исполнением сделок репо, не включается в срок нахождения ценных бумаг в собственности налогоплательщика — согласно п. 2 ст. 219.1 НК РФ. Это означает, что срок владения ценной бумагой не меняется, и льгота на долгосрочное владение для инвестора будет действовать.
Так выглядит разрешение на овернайт в приложении Тинькофф Инвестиции
Обязанности депозитария
Все профессиональные участники рынка ценных бумаг несут общие обязанности по предоставлению отчетности, соблюдению законодательства, получению лицензии, раскрытию информации и
Депозитарная деятельность регламентируется ФЗ № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
В том числе в обязанности депозитария входят:
- Выполнение поручения депонента по голосованию на общем собрании акционеров — депозитарий передает волеизъявление инвестора регистратору эмитента (ст. 8.9 закона о рынке ценных бумаг).
- Содействие в исполнении прав акционера. Последний может вносить вопросы в повестку общего собрания, выдвигать кандидатов в органы управления эмитента, требовать созыва общего собрания владельцев ценных бумаг, использовать преимущественное право приобретения акций и (ст. 8.9 закона о рынке ценных бумаг).
- Операции по переходу прав на ценные бумаги, учет их владельцев, ведение реестра операций по счетам — депозитарий обязан хранить и учитывать информацию обо всех операциях с ценными бумагами: кто и когда покупал и продавал, кто владелец акций на определенную дату, кто имеет право голоса на сегодняшний день (ст. 7 закона о рынке ценных бумаг).
- Предоставление информации о ценных бумагах и их владельцах — такую информацию может, например, запросить эмитент для определения лиц, которые имеют право на получение дивидендов ( закона о рынке ценных бумаг).
- Предоставление информации и материалов, которыми эмитент обязан делиться с владельцем ценных бумаг — например, материалы к собранию акционеров (п. 11 ст. 8.9 закона о рынке ценных бумаг).
- Предоставление отчетов о своей деятельности (Указание Банка России от 04.04.2019 ).
- Внесение записей об обременениях ценных бумаг — например, если акции передаются в залог (п. 11 ст. 8.2 закона о рынке ценных бумаг).
- Хранение и обеспечение сохранности имущества депонентов даже в случае банкротства или лишения лицензии. Имущество депонентов не включается в конкурсную массу при банкротстве. В случае лишения лицензии депозитарий обязан в соответствии с требованиями уведомить об этом депонентов и перевести ценные бумаги на счет другого депозитария, которого укажет клиент.
Услуги депозитария
Какими ценными бумагами занимается депозитарий. Депозитарий учитывает права на бумаги, которые были переданы ему на хранение. Обычные депозитарии ведут учет прав на акции и облигации, специальные — на фонды ETF и БПИФ.
Учет прав ведется как в отношении бездокументарных ценных бумаг — которые учитываются в реестрах и не существуют в материальном виде, так и для обездвиженных документарных активов, то есть на физическом носителе.
Стоимость хранения ценных бумаг. Цена за хранение ценных бумаг зависит от конкретного депозитария. Несколько лет назад многие депозитарии брали фиксированную сумму, некоторые в том случае, если были операции по счету. Сейчас зачастую депозитарии хранят ценные бумаги бесплатно.
Во многом это произошло притока частных инвесторов на фондовую биржу. Они обычно совершают сделки на небольшие суммы, и плата депозитарию всю выгоду. Например, инвестору невыгодно продать акцию за 1600 , заплатив при этом депозитарную комиссию 150 .
Брокеры и депозитарии стали конкурировать между собой, улучшая брокерский сервис и предлагая клиентам более простые решения. Чтобы не платить кучу абонентских плат, брокер часто зашивает траты на депозитарные операции в единую комиссию. Например, брокер Тинькофф на тарифе «Инвестор» сделал единую комиссию 0,3% за сделки — но нет ни абонентской платы, ни платы за депозитарий.
Тарифы на депозитарные услуги можно уточнить у конкретного депозитария. Если брокер и депозитарий представляет одна организация, то в момент открытия брокерского счета заключаются два договора — на брокерские и депозитарные услуги. Каждый из этих договоров будет содержать условия и тарифы.
Стоимость депозитарного перевода ценных бумаг. Еще одна услуга депозитария — перевод ценных бумаг со счета на счет. Цена зависит от того, перевод внутри одного депозитария или между разными.
Так, у ВТБ перевод одного вида ценных бумаг со счета на счет в рамках его депозитария стоит 250 . Если российские ценные бумаги переводятся к другому депозитарию, то комиссия ВТБ составит 500 . При этом в последнем случае потребуется два поручения — на списание ценных бумаг у первого депозитария и на зачисление у второго.
Такая услуга может потребоваться, если инвестор использует вычет на ИИС типа А и по истечении трех лет при закрытии счета хочет применить ЛДВ — льготу на долгосрочное владение ценными бумагами. Дело в том, что если инвестор возвращал налоговый вычет на взнос, он не может воспользоваться ЛДВ при продаже активов даже после трех лет владения.
Но существует лайфхак: не продавать бумаги перед закрытием ИИС, а перевести их на обычный брокерский счет в рамках депозитария. При таком переводе запись о дате покупки ценной бумаги в депозитарии не меняется, поэтому при ее реализации на брокерском счете будет применена ЛДВ. То есть брокер, как налоговый агент, не удержит с положительного финансового результата 13% НДФЛ, как это на ИИС типа А. Это подтверждает Минфин.
Как выбрать надежный депозитарий
Выбор депозитария мало чем отличается от выбора брокера. У депозитария должна быть лицензия. Проверить ее наличие можно на сайте Банка России. Можно также руководствоваться рейтингом Мосбиржи, проверить отчетность, раскрытие информации и сколько по времени депозитарий осуществляет свою деятельность.
Ниже я привел операторов на фондовом рынке по количеству зарегистрированных клиентов согласно данным Мосбиржи.
10 крупнейших операторов по количеству клиентов на март 2021 года
Самый простой вариант — продать все ценные бумаги. После этого закрыть счет и перевести деньги к новому брокеру. Затем восстановить позиции путем покупки бумаг через нового брокера — их учет начнет вести новый депозитарий.
Минус такого способа — потеря льготы на долгосрочное владение и необходимость уплаты НДФЛ при положительном финансовом результате.
Чтобы понять, какой вариант выгоднее, нужно рассчитать суммарный размер НДФЛ к уплате и комиссии брокеров. Затем сравнить эти расходы с комиссией за депозитарный перевод. Плата за депозитарный перевод взимается за каждого эмитента, поэтому если в портфеле 20 позиций, то комиссия в ВТБ составит не менее 10 000 . В Сбербанке — 8000 , или 400 за эмитента.
Что в итоге
- Депозитарий — это лицензированный участник организованного рынка, который ведет учет сделок с ценными бумагами и прав собственности на них.
- Центральный депозитарий — связующий узел при получении и предоставлении информации о ценных бумагах, которые торгуются на бирже, а также их владельцах.
- Депозитарий выполняет защитную функцию. Если брокер банкротится, то инвестор не лишается своего портфеля ценных бумаг. Ведь данные о собственнике содержатся в депозитарии. Тогда он просто переводит бумаги к новому депозитарию по указанию клиента.
- Депозитарий помогает инвестору осуществлять права акционера — голосовать, выдвигать кандидатов, участвовать в выкупе акций. Для этого акционер направляет депозитарию поручение.
- Перед выбором депозитария нужно проверить наличие лицензии, репутацию и имущественное положение депозитария.
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 г. (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
10 вопросов (1.1.1.1 — 1.1.1.10)нажмите на кнопку
Депозитарий. осуществляющий расчеты по результатам сделок, совершенных на торгах организаторов торговли по соглашению с такими организаторами торговли и (или) с клиринговыми организациями, осуществляющими клиринг таких сделок, именуется:
B. Центральным депозитарием
C. Расчетным депозитарием
D. Депозитарием, осуществляющим обязательное централизованное хранение.
1.1.1.2 Депозитарной деятельностью НЕ является оказание услуг: I. По хранению векселей; II. По учету и переходу прав на ценные бумаги; III. Связанных с доверительным управлением ценными бумагами; IV. По совершению в интересах клиента гражданско-правовых сделок с ценными бумагами.
В соответствии с нормами Федерального закона «О рынке ценных бумаг» депонентом именуется лицо:
A. Заключившее договор с центральным депозитарием
B. Пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету- и переходу прав на ценные бумаги
C. Передавшее ценные бумаги в доверительное управление
D. Осуществляющее депозитарную деятельность
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется:
A. Депозитарным договором
B. Договором о депозитарном счете
D. Договором об учете прав на ценные бумаги
Ценной бумагой является: I. Документ, соответствующий установленным законом требованиям и удостоверяющий обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении такого документа; II. Обязательственное и иное право, которое закреплено в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав; III. Акция; IV. Чек.
Выделяют следующие виды документарных ценных бумаг:
A. Только ордерные и именные
B. Только предъявительские и именные
C. Предъявительские, ордерные и именные
D. Предъявительские, ордерные и бланковые
Выпуск или выдача предъявительских ценных бумаг допускаются в случаях:
A. Установленных законодательством
B. Установленных Банком России
C. Определенных эмитентом такой бумаги
D. Установленных законом и/или Банком России
Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем: I. Внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению лица, обязанного по ценной бумаге; II. Внесения записей по счетам лицом, действующим на основании договора с правообладателем; III. Совершения индоссамента; IV. Внесения соответствующих записей нотариусом.
Укажите из нижеперечисленных допустимые случаи совмещения видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг I. Брокерская; II. Дилерская; III Управление ценными бумагами; IV. Депозитарная деятельность.
С какими из перечисленных ниже видов деятельности не допустимо совмещение депозитарной деятельности? I. С брокерской деятельностью; II. С деятельностью по ведению реестра; III. С управлением ценными бумагами.
D. Со всеми перечисленными
Следует закрепить материал
Переходим к сдедующей теме
Ежедневно по всему миру на фондовых биржах совершается огромное количество сделок с ценными бумагами. Участники сделок так видят результат от совершенной операции: у покупателя на его счете появилась дополнительная строчка с названием бумаги и ее количеством, а у продавца – эквивалентно исчез со счета проданный актив. Это все, что мы можем увидеть. А как же на самом деле происходит передача ценных бумаг (далее ЦБ) и прав на них? Сегодня мы предлагаем заглянуть вам в закулисье организации учета и хранения бумаг.
Первая ЦБ появилась еще в далеком 12 веке. Именовалась она векселем. Все расчеты по векселям производили так называемые «менялы». Они производили записи о сделках в своих книгах. Эти книги имели публичное признание, а записи в них приравнивались к нотариальным документам. Если посмотреть на их деятельность современными глазами, то «менялы» выполняли учетную и клиринговую деятельность («Клиринг на бирже»).
Современные фондовые биржи предлагают инвестору огромное количество разнообразных инструментов – как по типу (акции, облигации, ETF, ПИФы, фьючерсы, опционы, структурные продукты), так и по географии эмиссии. Поэтому организация их хранения и учета прав выглядят гораздо сложнее. В данной статье мы подробно разберем этот вопрос и рассмотрим следующие вопросы:
- Хранение ценных бумаг (организация и участники данного процесса).
- Депозитарий (виды, порядок работы).
- Крупнейшие международные депозитарии.
- Стоимость услуг депозитария.
Хранение ценных бумаг
После того, как ценные бумаги (далее ЦБ) были размещены на фондовом рынке, эмитенту необходимо понимать, кому выплачивать купоны или дивиденды, а также кого приглашать на собрания акционеров. Вот почему, ему необходимо вести учет владельцев своих бумаг. По закону, сам он этого делать не может, а вынужден прибегнуть к помощи специальных помощников.
В современных условиях функцию учета и хранения ЦБ выполняют профучастники рынка – регистраторы и депозитарии. Их функции идентичны, различия – лишь в области работы. Регистраторы работают на первичном рынке ЦБ, а депозитарии – на вторичном. Первичный рынок — рынок первых и повторных эмиссий, на котором осуществляется начальное размещение ЦБ среди инвесторов. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ЦБ. Под вторичным рынком понимаются отношения, складывающиеся при обращении ЦБ, ранее эмитированных на первичном рынке. Вторичный рынок ЦБ — это наиболее активная часть фондового рынка, где осуществляется большинство операций с ЦБ за исключением первичной эмиссии и первичного размещения.
Регистраторской деятельностью может заниматься только юрлицо, которое будет иметь на это соответствующую лицензию ЦБ РФ. По данным сайта Банка России на момент выхода статьи лицензию держателей реестров имеют 32 организации. Актуальный список лицензированных регистраторов ведется на сайте ЦБ РФ. Регистратор должен вести свою деятельность в строгом соответствии с 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», нормативными актами Банка России и правилами ведения реестров. Деятельность регистратора по закону нельзя совмещать ни с какой другой деятельностью профучастников рынка ЦБ. Подробнее о профучастниках рынка ЦБ читайте в нашей статье «Профессиональные участники рынка ценных бумаг». Компания-эмитент может заключить договор на ведение ее реестра только с одним регистратором, а вот регистратор имеет право вести реестры множества компаний. Регистратор обязан собирать информацию о владельцах ЦБ, производить ее фиксацию и обеспечивать надлежащее хранение. Для этой цели каждому инвестору открывается отдельный лицевой счет. Такой счет может быть открыт непосредственному владельцу акций, облигаций или его номинальному держателю.
Депозитарий выступает в роли посредника между реальным владельцем активов и регистратором. То есть он является номинальным держателем. Именно благодаря депозитарию современному розничному инвестору не нужно открывать множество лицевых счетов у регистраторов того или иного эмитента. Достаточно иметь один счет депо, на котором и будут учитываться все ценные бумаги.
Именно депозитарии оказывают услуги по хранению и учету прав на ЦБ на вторичном рынке. Покупая акции или облигации на бирже, инвесторы становятся их обладателями. Деньги, за которые они их приобретают, уходят прежнему владельцу ЦБ. Соответственно компания-эмитент в данной цепочке не участвует.
Подведя итог, можно сделать вывод о том, что регистраторы обеспечивают учет и хранение ценных на первичном рынке ЦБ, а депозитарии – на вторичном. Поскольку в своей практике инвесторы в 99% случае имеют дело с депозитарием, далее более подробно остановимся именно на нем.
Депозитарий Московской биржи
Депозитарий призван осуществлять хранение сертификатов ЦБ и вести учет перехода прав собственности на них. Существуют два вида депозитариев:
Расчетный депозитарий. Расчетные депозитарии помимо учета и хранения ЦБ ведут еще и расчеты по совершенным на бирже сделкам при тесном взаимодействии с клиринговыми и торговыми системами. Например, расчеты по сделкам, проведенным на Московской фондовой бирже, производит некоммерческая организация ЗАО «Национальный расчетный депозитарий «НРД», взаимодействующий с НКО Национальный клиринговый центр НКЦ (АО). Обе организации входят в группу Московская биржа. Расчеты же на Санкт-Петербургской фондовой бирже производит депозитарий ПАО «Бест Эффортс Банк», взаимодействующий с НКО-ЦК «Клиринговый центр МФБ» АО.
Ниже на рисунках ниже представлены схемы работы депозитариев этих двух биржах.
Кастодиальные же депозитарии оказывают услуги напрямую владельцам ЦБ, то есть розничным инвесторам. Вот почему их часто называют клиентскими. Их в свою очередь также существует два типа: специализированные и неспециализированные. Специализированные обслуживают паевые инвестиционные фонды, негосударственные пенсионные фонды и конкретного эмитента. Неспециализированные, как правило, могут совмещать деятельность по хранению с посреднической, например с брокерской или дилерской. Исторически сложилось, что все ТОП-овые российские брокеры совмещают эти виды деятельности («Лучшие брокеры 2021»). По своей сути депозитарий — это подразделение брокера. У Сбербанка – депозитарий Сбербанка, у ВТБ – депозитарий ВТБ, у БКС – депозитарий БКС и так далее.
Для осуществления депозитарных услуг также нужно получить лицензию Банка России. На момент написания статьи, лицензию неспециализированных депозитариев имеют 254 организации, а специализированных – 25. С актуальным реестром лицензированных депозитариев можно ознакомиться на сайте ЦБ РФ.
При открытии брокерского счета инвестору также открывается и счет депо. Это счет, на котором ведется учет активов, принадлежащих клиенту. Можно провести параллель с банковским счетом, который сегодня есть почти у каждого. Только на банковском лицевом счете ведется учет денежных единиц, а на счете депо – учет ЦБ. Ну и соответственно депозитарий, как и банк у каждого свой. Однако депозитарий имеет право открывать такой счет не только самому клиенту, но и номинальному держателю. Номинальным держателем ЦБ может быть только депозитарий. На его счете депо будут учитываться права на ЦБ, которые принадлежат иным лицам. Именно благодаря номинальному держателю на рынке поддерживается ликвидность, так как после каждой сделки не нужно обращаться к регистратору за переводом ЦБ от одного владельца к другому. Такие счета депозитарии могут открывать у своих коллег по цеху, таких же депозитариев. Взаимодействие между ними упрощает и ускоряет обмен ЦБ их клиентов.
Помимо мелких депозитариев практически в каждой стране существует самый крупный, который сотрудничает со всеми депозитариями страны с одной стороны, и регистраторами с другой. Такой депозитарий часто именуется «центральным».
Именно благодаря ему обмен между владельцами ЦБ происходит в кратчайшие сроки. В нашей стране в ноябре 2011 года статус такого депозитария был присвоен НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий». Это стало очень важным шагом в развитии российского рынка ЦБ, так как повысило прозрачность учета и эффективность рынка. Кроме того, иностранные инвесторы получили доступ к российским ЦБ.
А теперь посмотрим, как происходит взаимодействие депозитариев, регистраторов и Центрального депозитария. Предположим, что владелец компании решил провести IPO на бирже. Более подробно про IPO можно прочитать в нашей статье «IPO компании — механизм, примеры, стратегии». Владельцу компании-эмитента необходимо будет прибегнуть к услугам какого-либо регистратора, который будет вести учет его будущих инвесторов. Регистратор откроет казначейский счет, параллельно с этим он откроет номинальный счет тому самому центральному депозитарию. В свою очередь НРД также откроет казначейский счет депо для «новой публичной компании». Регистратор по мере необходимости будет переводить с открытого у него казначейского счета, на ваш казначейский счет депо в НРД бумаги компании-эмитента. При поступлении заявки на покупку ЦБ компании от другого депозитария, счет которого ведется также в НРД, с казначейского счета эмитента ЦБ будут переведены на его счет. Ну и далее этот депозитарий переведет их уже на депо счет клиента, который совершил покупку. Схема работы всех этих профучастников представлена на рисунке ниже:
Как мы видим из схемы, у регистратора купленные бумаги будут закреплены на лицевом счете НРД.
До появления центрального депозитария в нашей стране схема взаимодействия этих профучастников выглядела по-другому:
После того, как НРД получил статус центрального депозитария, он открыл лицевые счета ЦД во всех регистраторах. Также НРД смог полностью соответствовать правилу 17F7, благодаря чему американские пенсионные фонды получили возможность инвестировать в российские финансовые инструменты. Euroclear и Clearstream открыли счета номинального держателя в НРД, инвесторы получили прямой доступ к ОФЗ.
Крупнейшие международные депозитарии
В зарубежных странах также имеются свои центральные депозитарии. Например, для ряда стран Европы таким депозитарием является Euroclear. Это международная депозитарно-клиринговая система, штаб-квартира которой, расположена в Брюсселе (Бельгия). Euroclear была основана в 1968 году инвестиционным банком J.P. Morgan & Co. Сегодня данная организация выступает в качестве центрального депозитария для бумаг Бельгии, Франции, Финляндии, Голландии, Великобритании, Швеции и Ирландии. Она осуществляет расчеты не только по внутренним, но и по международным операциям с финансовыми инструментами, включая облигации, акции, деривативы и инвестиционные фонды. На сегодняшний день Euroclear является одним из крупнейших кастодиальных банков мира. Он предоставляет свои услуги финансовым учреждениям из более чем 90 стран мира. В октябре 2012 года Euroclear предоставил доступ к НРД в России, что позволило другим странам, уже подключенным к системе Euroclear, торговать с Россией, и интегрировало российский рынок капитала в рынки Лондона и Нью-Йорка. В НРД открыт счет номинального держателя Euroclear, а в Euroclear открыт счет номинального держателя НРД.
Депозитарий «Бест Эффортс Банк», обслуживающий Санкт-Петербургскую фондовую биржу, также сотрудничает со многими крупными расчетными и уполномоченными депозитариями, в том числе и с Euroclear.
Что касается американского фондового рынка, то в качестве центрального депозитария там функционирует трастовая и клиринговая корпорация The Depository Trust & Clearing Corporation (далее DTCC). Это американская компания оказывает пост-трейдинговые услуги по клирингу и расчету на финансовых рынках. DTCC была основана в 1999 году для объединения The Depository Trust Company (DTC) и национальной клиринговой корпорации по ценным бумагам (NSCC). DTC — это депозитарная трастовая компания, которая была основана в 1973 году. Предпосылкой для ее создания послужило возросшее количество операций на фондовом рынке. В апреле 1968 года объем торгов акциями на NYSE составлял около 15 млн. акций в день. В то время брокеры все еще физически обменивались сертификатами акций. Объем бумажной нагрузки достиг катастрофических значений. Акции пересылались по неправильным адресам или не пересылались вовсе. Для облегчения бумажной нагрузки и расчетов было решено хранить все бумажные сертификаты акций в одном централизованном месте и автоматизировать этот процесс путем ведения электронного учета сертификатов, клиринга и расчетов по ним. Постепенно депозитарии разных штатов начали присоединяться к DTC. В1979 году членом DTC стал депозитарий Канады (CDS). А в 1984 году между ними был проведен первый трансграничный клиринговый расчет. Далее DTC начал налаживать отношения с Европой, Азией, Латинской Америкой и Ближним Востоком.
На настоящее время самыми крупными кастодиальными банками мира являются: DTCC (США), Euroclear (Бельгия), Clearstream (Люксембург), The Bank of New York Mellon (США), State Street Corporation (США) и другие.
А теперь давайте разберем деятельность клиентских депозитариев подробно. К основным функциям клиентских депозитариев относятся:
- Хранение и учет ЦБ.
Хранение – это изначальная функция депозитариев. Во времена хождения ЦБ в «твердом виде» (бумажный вариант) депозитарии принимали их на хранение и выдавали клиенту бумажный сертификат на акции. И эти бумажные акции действительно хранились в хранилищах депозитариев. С появлением бездокументарных ЦБ их физическое хранение постепенно сходило на нет. Конечно, кое-где все еще остались бумажные ЦБ, но все же это редкость. На сегодняшний день депозитарий представляет собою огромную электронную базу данных. Поэтому под хранением чаще понимается не физическое хранение ЦБ, а качественное и надежное ведение электронной базы. Депозитарий ведет четкий учет ЦБ на счете каждого депонента. В конце операционного дня обязательно происходит сверка количества бумаг на счетах всех депонентов с количеством бумаг на счете номинального держателя данного депозитария в НРД. - Учет перехода прав и обременений на ЦБ.
Ежедневно депозитарий проводит операции по счетам депо своих клиентов и отражает эти записи в журнале операций. Сверка итогов проводится в конце операционного дня. Поручения брокера сверяются с отчетами клиринговой организации и при их совпадении происходит изменения баланса бумаг по счету депо клиента. Другими словами, если клиент в своем терминале выставил заявку на продажу, к примеру 100 акций Лукойла, и она исполнилась, то клиринговая организация должна прислать в депозитарий отчет об этой операции, и потом уже депозитарий списывает эти бумаги со счета клиента. Списание бумаг происходит по окончанию операционного дня. То есть, если вы утром продали 100 акций Лукойла, а вечером купили 100 акций Лукойла, то на конец операционного дня по вашему счету депо ничего не изменится. В течение дня депозитарий только блокирует акции для списания, а уже после проведения всех расчетов списывает их. Эта операция схожа с блокировкой средств по банковской карте. После того, как мы произвели покупку, средства за нее блокируются, а фактическое списание их со счета произойдет через несколько дней, после обработки транзакции.Инвестор должен помнить, что на российских фондовых биржах акции торгуются в режиме Т+2, т.е. фактическое изменение по акциям на счете депо произойдет через 2 дня. Поэтому, если инвестор хочет купить акции под дивиденды, это нужно сделать за 2 дня до закрытия реестра («Как заработать на дивидендах»). По облигациям же режим торгов Т+1, то есть поставка или списание облигаций на депо счете инвестора произойдет на следующий день.
Помимо учета перехода прав на ЦБ депозитарий также может накладывать и обременение на них. Оно может быть наложено по собственной инициативе клиента, когда он закладывает свои ценные бумаги. Также депозитарий обязан наложить обременение и по решению органов уполномоченной власти. Соответственно снятие обременения также выполняет депозитарий.
- Ведение журнала записей по счету депо в электронной форме.
Для учета операций по ЦБ депозитарий использует систему двойной записи по счетам, а именно активные и пассивные счета. Активные счета отражают местонахождение бумаг (депозитарий клиента или другой депозитарий). Пассивные счета показывают принадлежность бумаг конкретному владельцу. Передвижение ЦБ всегда сопровождается записями по двум счетам. Например, если акция переходит от одного владельца в депозитарии А к другому владельцу в депозитарии А, то операция пройдет по дебету одного пассивного счета и кредиту другого пассивного счета. Если же акция перемещается от одного владельца в депозитарии А к другому владельцу в депозитарии В, то запись пройдет по дебету пассивного счета и кредиту активного счета. Таким образом, каждая бумага всегда одновременно учитывается на одном пассивном и одном активном счете.Помимо активных и пассивных счетов, депозитарий также делит счета на аналитические и синтетические. На аналитических счетах учитываются бумаги в разрезе мест хранения и принадлежности конкретным владельцам, а на синтетических счетах отражается общая сумма бумаг по аналитическим счетам без разбивки по владельцам и местам хранения. Следовательно, количество бумаг, учитываемых на аналитических счетах, должно быть равно количеству бумаг на синтетических счетах. Все тот же принцип двойной записи.
Кроме того, для удобства ведения учета счет депо может иметь несколько разделов. Например, раздел для торговли ЦБ, раздел для бумаг, которые находятся в залоге и прочее.
- Обслуживание корпоративных действий.
Еще одной функцией депозитария является обслуживание корпоративных действий. Оно может быть как обязательным, так и добровольным. К обязательным действиям относятся: дробление, конвертация, консолидация, погашение, аннулирование ЦБ и пр. Такие действия депозитарий проводит на основании полученного уведомления от вышестоящего депозитария либо регистратора, и они не требуют предварительного согласования с депонентом.А вот добровольные действия происходят по желанию клиента. К таким действиям можно отнести, например Buy Back («Обратный выкуп акций»), оферты («Оферта по облигациям», «Оферта по акциям»), участие в годовом / внеочередном собрании акционеров и т.д. Данные действия происходят уже с согласия депонента. Депозитарий направляет на электронную почту депонента сообщение о корпоративном действии. Если клиент желает принять участие в данном событии, то он заполняет всю необходимую документацию, которая высылается депозитарием и соглашается на участие. Плата за участие в таких действиях взимается с депонентов.
Также депозитарий организует произведение своим депонентам выплаты по их ЦБ. Для этого эмитент переводит суммы дивидендов и купонов в НРД, тот в свою очередь распределяет их по депозитариям, а те уже — по счетам своих депонентов. Эмитент должен перечислить номинальным держателям дивиденды не позднее 10 рабочих дней с даты закрытия реестра. НРД в течение 1 рабочего дня направляет их депозитарием. А депозитарий должен перечислить дивиденды акционерам в течение 7 рабочих дней со дня поступления этих средств на счет банка. Точно таким же способом происходит и распределение купонных выплат. Информация об этих событиях также приходит депонентам на почту.
- Содействие в уплате налогов.
Помимо организации выплат по бумагам, депозитарий также является налоговым агентом при выплате доходов по акциям и облигациям, выпущенным российскими эмитентами. Но тут стоит учесть один момент. Депозитарий будет налоговым агентом только в том случае, если у клиента выплаты по бумагам приходят сразу на банковский счет. Если же выплаты приходят на брокерские счета, то налоговым агентом в этом случае выступает брокер.
Стоимость услуг депозитария
Как мы уже выяснили, депозитарий выполняет довольно большое количество операций. И конечно же, каждая операция имеет свою стоимость. Розничные инвесторы чаще всего в своей практике используют следующие услуги депозитария:
- Обслуживание счета депо (это как раз услуги по хранению ценных бумаг).
- Работа с офертой по ЦБ.
- Перевод ценных бумаг между счетами депо в депозитарии на имя другого депонента.
- Подготовка выписок/отчетов по счету депо.
Стоимость услуг регламентируется внутренними тарифными планами депозитариев брокеров. Если последние 3 услуги исполняются депозитарием по требованию, по мере необходимости инвестора, то услуга ведения и обслуживания счета депо является базовой. Если инвестор открыл счет и завел на него определенную сумму средств, возможно, даже приобрел некоторые активы – он уже автоматически является потребителем данной услуги. Комиссия за обслуживание счета депо взимается 1 раз в месяц в случае, если по счету были операции с ЦБ. То есть кроме торговой комиссии брокер взимает комиссию депозитария.
Тарифы услуг депозитариев популярных российских брокеров (на типовые операции) приведены ниже:
Более подробно про тарифные линейки по торговым и депозитарным операциям ТОПовых российских брокеров мы рассказывали в статье «Лучшие брокеры 2021». Также мы отмечали наметившуюся тенденцию – в борьбе за клиентов брокеры упрощают либо напротив диверсифицируют линейку тарифных планов (на любую стратегию) плюс отменяют плату депозитария. Но исходя из того, что брокер и депозитарий — это зачастую одна и та же организация, то иногда это «обнуление» может быть фиктивным — стоимость депозитарных услуг перераспределяется на величину биржевой комиссии или трансформируется в другие виды комиссий (фиксированное вознаграждение, абонентская плата и т.д.). Поэтому к изучению тарифной политики «брокера-депозитария» нужно подходить внимательно и комплексно.
Вывод
Депозитарии и регистраторы являются значимыми участниками рынка ЦБ. Они выполняют очень важную роль по учету прав на выпущенные финансовые инструменты. Именно благодаря этим организациям компании-эмитенты знают, кому производить выплаты по своим бумагам, а розничные инвесторы имеют возможность получать их в четкие сроки. Деятельность этих профучастников регулируется законами и нормативными актами. Главным регулятором и надзорным органом выступает Центральный Банк России.
Пользуясь услугами брокеров, инвестор одновременно использует и услуги депозитария. Зачастую брокер и депозитарий – это одно лицо, компания одновременно имеет лицензии ЦБ на осуществление брокерской и депозитарной деятельности. Депозитарий выполняет услуги по ведению счета депо (услуги ведения и хранения ЦБ), на основании поручений предоставляет выписки по счету, организует перевод ценных бумаг, организует процедуры участия в корпоративных событиях (участие в голосовании), предъявления бумаг к офертам и т.д. Депозитариев существует множество – их число сопоставимо с числом брокеров. Статусом главного центрального депозитария наделен НКО ЗАО «Национальный расчетный депозитарий» — в нем хранится информация по всем клиентским счетам от всех депозитариев. Такое централизованное хранение – дополнительная страховка инвесторов от возможной несостоятельности брокеров («Банкротство брокера – как себя защитить?»). Даже в случае ликвидации брокера информация о правах инвесторов в отношении бумаг хранится в центральном депозитарии.
Удачных Вам инвестиций!
Когда Вы покупаете продукты, одежду, телевизор в магазине, право собственности на них подтверждается кассовым чеком. А на фондовом рынке право собственности на активы и переход их от одного владельца к другому и подтверждается электронной записью в депозитарии.
Работа депозитария на бирже является «закулисной», малозаметной большинству инвесторов. Однако, именно этот участник рынка, при возникновении споров, сможет подтвердить, кто является собственником ценной бумаги.
В данной статье мы постараемся разобраться с отраслью депозитариев и ее принципами работы на российском фондовом рынке:
- Что такое депозитарий.
- Схема учета бумаг в депозитарии.
- Роль НРД в системе финансового рынка РФ.
- Международная деятельность НРД.
- Цепочки хранения ценных бумаг в депозитариях.