Сбербанк России до 1 июня 2018 года оформлял такой вид банковского продукта как сберегательные сертификаты на предъявителя. Сберсертификат — ценная бумага, по которой с вложенных средств можно получить выгоду спустя определенный срок. Им длительное время отдавали предпочтение из-за высокой доходности по сравнению с вкладами. Бробанк разузнал, что такое сбербанковский сертификат и как быть тем, у кого он остался на руках или был получен по наследству.
- Сберсертификат в 2019 году
- Условия, принятые в 2017 году
- Информация на бланке
- Доходность по ценной бумаге
- Особенности сберсертификатов
- Погашение сберсертификата
- Условия для пенсионеров
- Альтернативные продукты
Ответьте «Да» или «Нет».
Депозитные и сберегательные сертификаты являются срочными ценными бумагами, т. на них указан срок изъятия вклада?
Если сроки погашения банковских сертификатов просрочены, то они считаются документами до востребования и банк обязан их погасить по первому требованию держателя?
Минимальная величина номинала для сертификатов установлена?
Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться в одноразовом порядке и сериями?
Первичное размещение процентных сертификатов осуществляется по ценам ниже номинала, процент выплачивается в виде разницы между номинальной и ценой погашения?
По процентным сертификатам могут устанавливаться следующие методы выплаты процентов: фиксированная ставка процента; колеблющаяся ставка процента, величина которой привязана к какому-то финансовому показателю?
Депозитные и сберегательные сертификаты обращаются путем уступки прав требования?Задачи
Задача 1. Номинал сертификата – 700 тыс. руб. , процент – 25%, выпущен на 91 день. Определить сумму, которую получит вкладчик при погашении сертификата.
Задача 2. Номинал сертификата – 1 млн руб. , процент – 20%, выпущен на 180 дней. По какой цене инвестор купит сертификат за 30 дней до погашения сертификата, если он желал бы обеспечить себе доходность в размере 25%?
Задача 3. Номинал сертификата – 800 тыс. руб. , процент – 20%, выпущен на 91 день. Инвестор покупает его за 30 дней до погашения по цене 820 тыс. руб. Определить доходность его операции, если он продержит сертификат до погашения.
Задача 4. Найдите цену покупки и продажи депозитного сертификата и определите доходность операции. Хозяйствующий субъект купил сертификат номинальной стоимостью 500 тыс. руб. с годовым дисконтом 10% и сроком погашения через 6 месяцев. Через 3 месяца он продает данный сертификат.
Задача 5. Определите цену покупки и продажи депозитного сертификата. Хозяйствующий субъект купил сертификат номинальной стоимостью 1 тыс. руб. с годовым дисконтом 30% и сроком погашения через 6 месяцев. Через 3 месяца хозяйствующий субъект продает данный сертификат. Рыночная ставка дисконта по трехмесячному депозитному сертификату в момент продажи составляет 15% годовых.
Расчет курсовой стоимости и доходности векселя
Дисконтный вексель. Определение дисконта и ставки дисконта. Дисконтные векселя котируются на основе ставки дисконта, который указывает величину скидки, предоставляемой продавцом покупателю. Ставка дисконта указывается в процентах к номиналу векселя как простой процент в расчете на год. Ее можно пересчитать в рублевый эквивалент, при этом следует иметь в виду, что в вексельном обращении расчеты осуществляются на базе финансового года равного 360 дням. Пересчет ставки дисконта в рублевый эквивалент производится но формуле
где D — дисконт векселя;
N — номинал векселя; d — ставка дисконта;
t — число дней с момента приобретения векселя до его погашения.
Пример 2. Определите величину скидки, если номинал векселя — 1 000 000 руб. , ставка дисконта — 10%, с момента приобретения векселя до его погашения осталось 45 дней:
Ставка дисконта определяется по формуле
Пример 2. Определите ставку дисконта, если номинал векселя — 1 000 000 руб. , дисконт — 100 000 руб. , до погашения остается 50 дней. Решение:
Определение цены векселя. Цена векселя определяется путем вычитания из номинальной его стоимости величины скидки но формуле
где Р — цена векселя.
Если известна ставка дисконта, то цена векселя рассчитывается но формуле
Пример 2. Определите цену векселя, если его номинал — 10 000 000 руб. , ставка дисконта — 6%, до погашения остается 15 дней: Решение:
В случае если инвестор определил для себя приемлемое значение доходности но приобретаемому векселю, цена векселя рассчитывается по формуле
где г — доходность, которую желает обеспечить себе инвестор. (При сравнении инвестиций в вексель с вложениями в другие ценные бумаги, по которым финансовый год исчисляется 365 дней в знаменателе формулы указывается 365 дней).
Эквивалентная ставка дисконта, доходность векселя. Ставка дисконта представляет собой характеристику доходности векселя, но она не позволяет непосредственно сравнить доходность векселя с доходностью других ценных бумаг, так как, во-первых, она рассчитывается на базе 360 дней, и, во-вторых, при ее определении скидка относится к номиналу, тогда как реально покупатель инвестирует меньшую сумму.
Для получения более объективной оценки эквивалентной доходности векселя необходимо произвести пересчет ставки дисконта в доходность векселя на базе 365 дней и учета его цены используют равенства:
где г — эквивалентная ставка доходности.
Пример 2. Определите эквивалентную ставку при условии, что ставка дисконта равна 10%, срок погашения наступает через 30 дней.
Эквивалентную ставку можно также определить из формул 2. 23 и 2. 30, приняв в расчет финансовый год равным 365 дням:
Процентный вексель. По процентному векселю проценты начисляются но ставке указанной в самом векселе, а сумма начисленных процентов рассчитывается по формуле
где / — сумма начисленных процентов;
С% — процентная ставка, начисляемая по векселю; ts — количество дней от начала начисления процента до его погашения.
Пример 2. Определите сумму начисленных процентов по векселю, если его номинал равен 1 000 000 руб. , по векселю начисляются 15% годовых, с начала начисления процентов до момента предъявления векселя к оплате прошло 30 дней.
При погашении векселя общая сумма средств, получаемая держателем процентного векселя, будет равна сумме начисленных процентов и номинальной цены векселя, которая рассчитывается но формуле
где S — сумма процентов и номинала векселя.
Цена векселя определяется по формуле
где Р — цена векселя;
ts — количество дней от покупки до погашения векселя; г — доходность, которую желал бы обеспечить себе инвестор.
Доходность векселя определяется по формуле
Пример 2. Определите доходность операции для инвестора, если он купит вексель за 30 дней до погашения по цене 1 010 000 руб. и предъявит его к погашению по истечении этого срока: номинал векселя 1 000 000 руб. , по векселю начисляется 15% годовых, период с момента начала начисления процентов до погашения векселя равен 60 дням.
Выплаты доходов по векселям осуществляются за вычетом налоговых выплат, которые производятся так же, как это было показано в примере с облигациями. Например, для процентного векселя налоги взимаются с суммы начисленных процентов. Поэтому корректировке подлежит величина:
Расчет курсовой стоимости и доходности по банковским сертификатам
по банковским сертификатам
Определение суммы начисленных процентов и суммы погашения сертификата. Погашая сертификат инвестор получит сумму начисленных процентов определяемую но формуле 2. 44, а общая сумма средств, которую владелец банковского сертификата при его погашении определяется по формуле 2.
Пример 2. Определите сумму начисленных процентов, которые будут выплачены при погашении банковского сертификата номиналом 1 000 000 руб. , купон 10%, выпущен на 91 день.
При погашении сертификата инвестор получит сумму:
Пример 2. Рассчитайте, по какой цене инвестору следует купить банковский сертификат за 30 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность 12%, при условии, что номинал сертификата 1 000 000 руб. , купон — 10%, выпущен на 91 день.
Пример 2. Определите доходность инвестора по операции, если он продержит банковский сертификат до погашения: номинал сертификата 1 000 000 руб. , выпущен на 91 день, купон — 10%. Инвестор купил сертификат за 20 дней до погашения по цене 1 020 000 руб.
Если при расчетах возникает необходимость учесть налоги, которые будут взиматься по банковским сертификатам, то приведенные формулы корректируются на величину (1 — Tax).
- 1. Что является важнейшим элементом при оценке стоимости акции?
- 2. Какой принцип используется при расчете курсовой стоимости ценных бумаг?
- 3. Что понимается под доходностью до погашения (доходностью к погашению) облигации?
- 4. Чему должна быть равна ставка дисконтирования при расчете цены облигации?
- 5. Какие зависимости существуют между курсовой стоимостью облигации и ее доходностью до погашения?
- 6. Что понимается под аннуитетом и в виде чего он проявляется на рынке ценных бумаг?
- 7. От какого фактора зависит величина купонных выплат но ОФЗ-ПК и ОГСЗ?
- 8. Что понимается под реализованным процентом по облигации?
- 9. Что понимается под дюрацией и показателем чего она является при оценке облигаций?
- 10. В чем особенности расчета ставки дисконта по векселям?
Задача 1. Определите курсовую стоимость акции за истекший год, если дивиденд составил 150 руб. на акцию, темп прироста дивиденда равен 3%, ставка дисконтирования составляет 8%.
Задача 2. Определите курсовую стоимость акции, если вкладчик прогнозирует, что через три года акционерное общество выплатит дивиденд на акцию в 400 руб. , ставка дисконтирования равна 8%, темп прироста прибыли компании составляет 4%.
Задача 3. Определите доходность операции инвестора, если он купил акцию за 3000 руб. и продал через 2 года за 3000 руб. За первый год ему выплатили дивиденд в размере 120 руб. , за второй — 170 руб. , за третий — 220 руб.
Задача 4. Определите курсовую стоимость купонной облигации номиналом 1000 руб. , купон — 8%, выплачивается один раз в год, срок погашения облигации 5 лет. На рынке доходность на инвестиции с уровнем риска, соответствующим данной облигации, оценивается в 10%.
Задача 5. Определите ставку дисконтирования, если ставка без риска — 7%, реальная ставка процента — 3%, премия за ликвидность — 2,3%, теми инфляции — 3,5%.
Задача 6. Определите цену облигации при условии, что ее номинал составляет 1000 руб. , купон — 8%, доходность до погашения — 7% (облигация должна быть погашена через 5 лет).
Задача 7. Определите цену облигации, номинал которой N= 1000 руб. , доходность к погашению — 8%, купон — 4%, выплачиваемый один раз в год (до погашения облигации — 4 года 345 дней).
Задача 8. Определите доходность до погашения облигации: номинал — 1000 руб. , цена — 800 руб. , до погашения — 5 лет, купон равен 8%.
Задача 9. Определите доходность облигации: номинал — 1000 руб. , цена — 800 руб. , срок погашения — через 5 лет.
Задача 10. Определите доходность облигации: номинал — 1000 руб. , цена — 800 руб. , купон выплачивается четыре раза в год.
Задача 11. Определите общую сумму средств, которые вкладчик получит по облигации, если продержит ее до момента погашения при условии, что он приобрел ее по номиналу 1000 руб. , купон — 8%, выплачивается один раз в год и до погашения остается 5 лет. Инвестор полагает, что за этот период он сможет реинвестировать купоны иод 7% годовых.
Задача 12. Определите величину скидки, если номинал векселя — 1 000 000 руб. , ставка дисконта — 8%, с момента приобретения векселя до его погашения осталось 75 дней.
Задача 13. Определите ставку дисконта, если номинал векселя — 1 000 000 руб. , дисконт — 50 000 руб. , до погашения остается 70 дней.
Задача 14. Определите цену векселя, если его номинал — 1 000 000 руб. , ставка дисконта — 5%, до погашения остается 25 дней.
Задача 15. Определите эквивалентную ставку векселя при условии, что ставка дисконта равна 8%, срок погашения наступает через 30 дней.
Задача 16. Определите сумму начисленных процентов по векселю, если его номинал равен 1 000 000 руб. , но векселю начисляются 8% годовых, с начала начисления процентов до момента предъявления векселя к оплате прошло 50 дней.
Задача 17. Определите доходность операции для инвестора, если он купил вексель за 50 дней до погашения по цене 1 050 000 руб. и предъявит его к погашению по истечении этого срока: номинал векселя 1 000 000 руб. , по векселю начисляется 12% годовых, период с момента начала начисления процентов до погашения векселя равен 80 дням.
Задача 18. Рассчитайте, по какой цене инвестору следует купить сертификат за 40 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность 10%, при условии, что номинал — 1 000 000 руб. , купон — 8%, выпущен на 91 день.
Задача 19. Определите доходность инвестора но операции, если он продержит сертификат до погашения: номинал — 1 000 000 руб. , выпущен на 91 день, купон — 8%. Инвестор купил сертификат за 30 дней до погашения по цене 1 010 000 тыс. руб.
5 Ценные бумаги с выплатой процентов в момент погашения
К долгосрочным ценным бумагам с выплатой процентов в момент погашения относятся некоторые виды облигаций и депозитные сертификаты. Поскольку в настоящее время подобные облигации отсутствуют на российских фондовых рынках, техника анализа обязательств данного класса будет рассмотрена на примере долгосрочных депозитных сертификатов.
Депозитный сертификат – это письменное свидетельство эмитента о вкладе на его имя денежных средств, удостоверяющее право владельца бумаги на получение по истечении оговоренного срока суммы вклада и начисленных процентов.
С точки зрения инвестора, операция по приобретению депозитного сертификата во многом схожа с помещением денег на срочный вклад. Однако в отличие от средств на срочном вкладе, в условиях развитого финансового рынка депозитные сертификаты в любой момент могут быть проданы и обладают, таким образом, более высокой ликвидностью.
Согласно российскому законодательству, право на выпуск сертификатов имеют только банки. При этом разрешена эмиссия двух видов сертификатов – депозитных (срок обращения от 30 дней до 1 года) и сберегательных (срок обращения до 3-х лет).
На бланке сертификата обязательно указываются: сумма вклада (номинал); дата вклада; безусловное обязательство банка вернуть внесенную сумму; дата выплаты вклада; ставка процента по вкладу; сумма причитающихся процентов; реквизиты банка и др.
Юридическое или физическое лицо, владеющее сертификатом, именуется бенефициаром.
Как и ранее в данной главе, при рассмотрении методов анализа обязательств с выплатой процентов в момент погашения, мы будем полагать, что срок операции превышает 1 год. В дальнейшем по ходу изложения используется термин долгосрочный сертификат. Вместе с тем, рассмотренные ниже методы пригодны для анализа любых долгосрочных обязательств с выплатами процентов в момент погашения.
Анализ доходности долгосрочных сертификатов
Нетрудно заметить, что как и в случае бескупонных облигаций, здесь мы имеем дело с элементарным потоком платежей, характеризуемым четырьмя параметрами: будущей стоимостью (суммой погашения) FV, текущей стоимостью PV, сроком погашения n и процентной ставкой r. Базовое соотношение для исчисления будущей стоимости такого потока платежей вам уже хорошо известно:
или в случае m начислений в году
где r – ставка по обязательству.
Тогда доходность к погашению YTM можно определить из следующего соотношения:
На практике долгосрочные сертификаты (или им подобные облигации) могут продаваться на вторичных рынках по ценам, отличающимся от номинала. Поэтому в общем случае доходность к погашению YTM удобно выражать через цену покупки P или курсовую стоимость K обязательства:
Из (2. 27) следуют следующие правила взаимосвязи доходности к погашению и курсовой стоимости (цены покупки) обязательства:
Справедливость приведенных правил будет показана ниже, в процессе решения практического примера с ППП EXCEL.
Оценка стоимости долгосрочных сертификатов
Цена долгосрочного обязательства с выплатой процентов в момент погашения равна современной стоимости генерируемого потока платежей, обеспечивающей получение требуемой нормой доходности (доходности к погашению). С учетом принятых обозначений, цена покупки Р и курс К обязательства исходя из величины доходности к погашению YTM будут равны:
, (2. 28)
Из приведенных соотношений следует, что при r < YTM, цена (курс) обязательства будет ниже номинала (т. оно будет продано с дисконтом). Соответственно если r > YTM, цена (курс) будет больше номинала и оно будет продаваться с премией. При этом по мере увеличения срока погашения n курс обязательства будет расти экспоненциально.
Следует отметить, что единственное обязательство рассматриваемого класса, существующее в настоящее время в России – долгосрочный сберегательный сертификат, не котируется на фондовых рынках и может быть приобретен у эмитента только по номиналу.
Автоматизация анализа долгосрочных сертификатов
На рис. 13 приведен шаблон, предназначенный для анализа долгосрочных сертификатов и подобных им обязательств. Используемые в шаблоне формулы приведены в таблице 2.
Рис. Шаблон для анализа долгосрочных сертификатов
Таблица 2. 6
Формулы шаблона
Эта электронная таблица была получена путем несложных преобразований шаблона для анализа элементарных потоков платежей. Вам предлагается сформировать ее самостоятельно, руководствуясь рис. 13 и табл. Ниже приведены необходимые пояснения.
Исходные данные операции вводятся в ячейки блока В6. В11. Ячейка В7 этого блока содержит количество начислений процентов в году, равное по умолчанию 1. Поскольку долгосрочные сертификаты размещаются по номиналу, ячейка В10 содержит ссылку на В9. Таким образом, по мере ввода исходных данных, цена покупки по умолчанию автоматически устанавливается равной номиналу. В случае необходимости, ее значение задается путем непосредственного ввода соответствующей величины в ячейку В10.
Формулы для вычислений (см. табл. 6) заданы в виде логических выражений, с использованием функции ЕСЛИ().
Рассмотрим смысл подобного задания на примере вычисления будущей величины (ячейка В15). Логическая функция ЕСЛИ() имеет следующий формат:
=ЕСЛИ(условие; значение_если_истина; значение_если_ложь)
Если параметр «условие» выполняется (т. условие соблюдено), результатом функции будет значение выражения, заданное параметром «значение_если_истина», иначе – значение выражения, заданное параметром «значение_если_ложь».
В нашем случае, если выполняется условие В6*В7*В8*В9 = 0 (т. хотя бы один необходимый для расчетов параметр не задан), в ячейку В15 будет записан 0 (значение_если_истина), иначе (все параметры заданы) – результат выполнения функции БЗ(В6/В7; В7*В8; -В9).
Таким образом, вычисления не производятся до тех пор, пока не будут заданы все исходные значения для вычисления будущей величины – процентная ставка (ячейка В6), число начислений процентов в году (ячейка В7), количество периодов (ячейка В8) и современная величина (ячейка В9). Последняя задается со знаком минус, что позволяет нам избежать использования отрицательных чисел.
Аналогичный способ задания формул используется и при вычислении других характеристик.
Обратите внимание на формулу в ячейке В18, вычисляющую доходность к погашению. В качестве аргумента «нз» функции НОРМА() здесь указана ячейка В10, содержащая цену покупки, а не В9, содержащая номинал (сравните с формулой в В16). В противном случае, эта формула вычисляла бы процентную ставку по сертификату – r. Следует отметить, что при P = N, ячейки В16 и В18 будут содержать одинаковые величины. Примите во внимание также то, что ячейки В9 и В10 в качестве аргументов везде заданы со знаком минус, что избавляет от необходимости использования в шаблоне отрицательных величин.
Формула в ячейке В21 вычисляет абсолютную величину дохода от проведения операции, т. разницу между суммой погашения и ценой покупки ценной бумаги.
Сформируйте данный шаблон и сохраните его на магнитном диске под именем CERTIF. XLT. Осуществим проверку работоспособности шаблона на следующем примере.
Сберегательный сертификат коммерческого банка со сроком погашения через 5 лет был приобретен по номиналу в 100000. Процентная ставка по сертификату равна 30% годовых, начисляемых один раз. Определить доходность операции.
Введите исходные данные в шаблон. Полученная в результате таблица должна иметь следующий вид (рис. 14).
Исходные данные операции позволили нам определить сумму погашения сертификата (371293,00), а также величину абсолютного дохода (271293,00). Зная будущую стоимость сертификата, легко определить его доходность к погашению.
Введите в ячейку В11: 371293 (Результат: 30%).
Как и следовало ожидать, поскольку сертификат приобретен по номиналу, доходность к погашению YTM равна процентной ставке r. Изменим условие задачи.
Введите в ячейку В11: 95000 (Результат: 31,34%).
Проверку изменения доходности к погашению в случае покупки сертификата по цене выше номинала осуществите самостоятельно.
Один из российских банков предлагал свои сберегательные сертификаты номиналом в 100000 под 40% годовых сроком на 5 лет, гарантируя выплату в качестве погашения суммы, равной трем номиналам (т. 300000). Проанализировать выгодность операции для вкладчика.
На рис. 15 приведена ЭТ, анализирующая предложение банка.
Как следует из полученных результатов, предложение банка вряд ли можно считать добросовестным и тем более выгодным. Сумма погашения по данному сертификату должна быть равной 537824,00, что почти в 1,8 больше величины, обещанной банком! При этом доходность к погашению соответствует ставке в 24,57%, а не 40%. Объявленная же банком ставка доходности обеспечивалась лишь в том случае, если бы сертификат продавался с дисконтом, по цене 55870,33, что почти в 2 раза меньше номинала.
Автор надеется, что тщательно проработав материал данной главы и вооружившись ППП EXCEL, читатель не даст себя одурачить подобными предложениями.
В заключение, рассмотрим еще две функции, предназначенные для удобства преобразования курсов ценных бумаг.
В биржевой практике величины, измеряемые в процентах (курсы, ставки и т. ), могут представляться как в виде десятичной, так и в виде натуральной дроби. В последнем случае они указываются с точностью до 1/16 или 1/32, например: 101/16, 243/8 и т. На рис. 16 приведен фрагмент отчетной сводки котировок акций крупнейших компаний и банков мира на момент закрытия Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) на 17/03/97.
Рис. Котировки акций ведущих фирм и банков мира
Функции РУБЛЬ. ДЕС() и РУБЛЬ. ДРОБЬ() осуществляют преобразование цен, выраженных в виде натуральной дроби к десятичным числам и обратно. Необходимость подобных вычислений обусловлена тем, что десятичное представление является более привычным и удобным для большинства пользователей, не являющихся профессиональными участниками фондового рынка.
Функция РУБЛЬ. ДЕС() преобразует цену, выраженную в виде натуральной дроби, к ее десятичному эквиваленту. Она имеет два аргумента:
дробь – дробное число, заданное как “целая часть. числитель”;
знаменатель – целое число, являющееся знаменателем дроби.
Курсовая цена акции фирмы Cudbury quips A – 245/8 (см. рис. 15). Преобразовать цену к десятичному эквиваленту.
= РУБЛЬ. ДЕС(24,5; 8) (Результат: 24,625).
Следует обратить внимание на согласование разрядности числителя и знаменателя дроби. Если знаменатель двухзначное число, то и числитель должен быть задан как двухзначное число, т. как сотая часть первого аргумента. Пусть в примере цена акции составила 245/16. Тогда функция примет вид:
= РУБЛЬ. ДЕС(24,05; 16) (Результат: 24,3125).
Если бы мы указали числитель как десятую (24,5), ППП EXCEL воспринял бы данное число как 2450/16. Соответственно и результат был бы неверным – 27,125.
Функция РУБЛЬ. ДРОБЬ() выполняет обратное преобразование:
= РУБЛЬ. ДРОБЬ(24,3125; 16) (Результат: 24,05).
Нетрудно заметить, что она возвращает значение первого аргумента функции РУБЛЬ. ДЕС().
В качестве упражнения осуществите перевод максимальной цены покупки акций фирмы Boeng в десятичную форму и обратно.
Методы анализа долевых ценных бумаг, или акций, выходят за рамки настоящей работы, так как требуют предварительного рассмотрения целого ряда фундаментальных разделов теории финансов. Отметим лишь, что используемые при этом модели также могут быть реализованы в среде ППП EXCEL, который обладает широким набором математических и графических средств, существенно упрощающих выполнение необходимых вычислений и анализ полученных результатов.
Методы анализа краткосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом и технология их автоматизации средствами ППП EXCEL будут рассмотрены в следующей главе.
Определение курсовой стоимости и доходности банковских сертификатов
При погашении сертификата инвестор получит сумму начисленных процентов, которая определяется по формуле
N — номинал сертификата;
С% — купонный процент; t — время, на которое выпущен сертификат.
Пример. Номинал сертификата 1 млн руб. , купон 20%, выпущен на 91 день. Определить сумму начисленных процентов, которые будут выплачены при погашении.
Сумма процентов равна;
Инвестору также вернут сумму номинала бумага. Общую сумму, которую получит вкладчик при погашении сертификата, можно определить по формуле
где S — доход по сертификату;
При погашении сертификата инвестор получит сумму, равную;
Цена сертификата определяется по формуле
где Р — цена сертификата;
С% — купонный процент; t — время, на которое выпущен сертификат; г — доходность, которую желал бы обеспечить себе инвестор.
Пример. Номинал сертификата 1 млн руб. , купон — 30%, выпущен на 91 день. По какой цене инвестору следует купить сертификат за 30 дней до погашения, чтобы обеспечить доходность 35%?
Доходность сертификата определяется по формуле
где г — доходность сертификата;
1S — количество дней с момента покупки до погашения сертификата.
Пример. Номинал сертификата 1 млн руб. , выпушен на 91 день, купон — 30%. Инвестор покупает его за 20 дней до погашения по цене 1040 тыс. руб. Определить доходность его операции, если он продержит сертификат до погашения.
Если при расчетах возникает необходимость учесть налоги, которые взимаются по сертификатам, то представленные формулы корректируются на величину (1 — Tax), как это было показано в случае с облигациями.
Складское свидетельство — это ценная бумага, удостоверяющая принятие товара на хранение по договору складского хранения.
Договор складского хранения характеризуется следующими признаками: форма существования — документарная (бумажная); срок существования — срок хранения товара на складе; виды складского свидетельства различаются в зависимости от порядка фиксации владельца: на предъявителя — простое складское свидетельство, именное — двойное складское свидетельство.
Товарный склад выдает в подтверждение принятия товара на хранение один из следующих складских документов: двойное складское свидетельство; простое складское свидетельство; складскую квитанцию.
Двойное складское свидетельство состоит из двух частей — складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены одно от другого.
Товар, принятый на хранение по двойному или простому складскому свидетельству, может быть в течение времени его хранения предметом залога. В каждой части двойного складского свидетельства должны быть одинаково указаны:
- — наименование и место нахождения товарного склада, принявшего товар на хранение;
- — текущий номер складского свидетельства по реестру склада;
- — наименование юридического лица либо имя гражданина, от которого принят товар на хранение, а также место нахождения (место жительства) товаровладельца;
- — наименование и количество принятого на хранение товара — число единиц и (или) товарных мест и (или) мера (вес, объем) товара;
- — срок, на который товар принят на хранение, если такой срок устанавливается, либо указание, что товар принят на хранение до востребования;
- — размер вознаграждения за хранение либо тарифы, на основании которых он исчисляется, и порядок оплаты хранения;
- — дата выдачи складского свидетельства.
Обе части двойного складского свидетельства должны иметь идентичные подписи уполномоченного лица и печати товарного склада. Документ, не соответствующий указанным требованиям, не является двойным складским свидетельством. Держатель складского и залогового свидетельств имеет право распоряжения хранящимся на складе товаром в полном объеме. Держатель складского свидетельства, отделенного от залогового свидетельства, вправе распоряжаться товаром, но не может взять его со склада до погашения кредита, выданного по залоговому свидетельству. Держатель залогового свидетельства, иной, чем держатель складского свидетельства, имеет право залога на товар в размере выданного по залоговому свидетельству кредита и процентов по нему. При залоге товара об этом делается отметка на складском свидетельстве.
Складское свидетельство и залоговое свидетельство могут передаваться вместе или порознь по передаточным надписям. Товарный склад выдает товар держателю складского и залогового свидетельств (двойного складского свидетельства) не иначе как в обмен на оба эти свидетельства вместе. Держателю складского свидетельства, который не имеет залогового свидетельства, но внес сумму долга по нему, товар выдается складом только в обмен на складское свидетельство и при условии представления вместе с ним квитанции об уплате всей суммы долга по залоговому свидетельству.
Коносамент — это документ стандартной формы, принятой в международной практике, на перевозку груза, который удостоверяет его погрузку, перевозку и право на получение.
После приема груза для перевозки перевозчик по требованию отправителя обязан выдать отправителю коносамент.
В коносамент должны быть включены следующие данные:
- — наименование перевозчика и место его нахождения;
- — наименование порта погрузки согласно договору морской перевозки груза и дата приема груза перевозчиком в порту погрузки;
- — наименование отправителя и место его нахождения;
- — наименование порта выгрузки согласно договору морской перевозки груза;
- — наименование получателя, если он указан отправителем;
- — наименование груза, необходимое для идентификации груза, основные марки, указание в соответствующих случаях на опасный характер или особые свойства груза, число мест или предметов и масса груза или обозначенное иным образом его количество; при этом все данные указываются так, как они представлены отправителем;
- — внешнее состояние груза и его упаковки;
- — фрахт в размере, подлежащем уплате получателем, или иное указание на то, что фрахт должен уплачиваться им;
- — время и место выдачи коносамента;
- — число оригиналов коносамента, если их больше чем один;
- — подпись перевозчика или действующего от его имени лица.
По соглашению сторон в коносамент могут быть включены иные данные и оговорки.
Коносамент, подписанный капитаном судна, считается подписанным от имени перевозчика. После того как груз погружен на борт судна, перевозчик по требованию отправителя выдает ему бортовой коносамент, в котором в дополнение к обозначенным данным должно быть указано, что груз находится на борту определенного судна (или судов), а также должна быть указана дата погрузки груза. Если перевозчик до погрузки груза на борт судна выдал отправителю коносамент на принятый для перевозки груз или иной относящийся к данному грузу товарораспорядительный документ, отправитель должен по просьбе перевозчика вернуть такой документ в обмен на бортовой коносамент. Коносамент может быть выдан на имя определенного получателя (именной коносамент), приказу отправителя или получателя (ордерный коносамент) либо на предъявителя. Ордерный коносамент, не содержащий указания о его выдаче приказу отправителя или получателя, считается выданным приказу отправителя.
По желанию отправителя ему может быть выдано несколько экземпляров (оригиналов) коносамента, причем в каждом из них отмечается число имеющихся оригиналов коносамента. После выдачи груза на основании первого из предъявленных оригиналов коносамента остальные его оригиналы теряют силу.
Коносамент передается с соблюдением следующих правил: именной коносамент может передаваться по именным передаточным надписям или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования; ордерный коносамент может передаваться по именным или бланковым передаточным надписям; коносамент на предъявителя может передаваться посредством простого вручения.
Таким образом, коносамент выполняет три функции:
- — свидетельствует о заключении договора перевозки;
- — является распиской в получении груза перевозчиком;
- — является товарораспорядительным документом (ценной бумагой).
В международной практике используются и «короткие» версии коносаментов. В этой связи подчеркнем, что на практике широко используется ряд международных соглашений, в частности: Международная конвенция об унификации некоторых правил о коносаменте (Гаагские правила) (Брюссель, 25 августа 1924 г. ) (с изм. и доп. от 23 февраля 1968 г. , 21 декабря 1979 г. ); Мультимодальный транспортный коносамент (ФИАТА); Стандартные (Общие) условия (1992) оборотного коносамента перевозки груза в смешанном сообщении.
За/аадная — это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества.
Закладная является именной ценной бумагой, удостоверяющей следующие права ее законного владельца:
- — право на получение исполнения по денежным обязательствам, обеспеченным ипотекой, без представления других доказательств существования этих обязательств;
- — право залога на имущество, обремененное ипотекой.
Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель.
Закладная выдается первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, после государственной регистрации ипотеки. Закладная может быть составлена и выдана залогодержателю в любой момент до прекращения обеспеченного ипотекой обязательства. Если закладная составляется после государственной регистрации ипотеки, в орган, осуществляющий государственную регистрацию прав, представляется совместное заявление залогодержателя и залогодателя, а также закладная, которая выдается залогодержателю в течение одного дня с момента обращения заявителя в орган, осуществляющий государственную регистрацию прав.
Закладная может быть передана в депозитарий для ее депозитарного учета. Депозитарный учет закладных осуществляется в депозитариях — профессиональных участниках рынка ценных бумаг, имеющих выданную в порядке, установленном Законом о рынке ценных бумаг, соответствующую лицензию. Если осуществляется депозитарный учет закладной, на ней должна быть сделана отметка о депозитарном учете, содержащая наименование и место нахождения депозитария, в котором будет осуществляться такой учет.
В соответствии со ст. 14 Федерального закона от 16. 1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (далее — Закон об ипотеке) закладная на момент ее выдачи первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, должна содержать:
- — слово «закладная», включенное в название документа;
- — имя залогодателя и сведения о документе, удостоверяющем личность, либо его наименование и указание места нахождения, если залогодатель — юридическое лицо;
- — имя первоначального залогодержателя и сведения о документе, удостоверяющем личность, либо его наименование и указание места нахождения, если залогодержатель — юридическое лицо;
- — название кредитного договора или иного денежного обязательства, исполнение которого обеспечивается ипотекой, с указанием даты и места заключения такого договора или основания возникновения обеспеченного ипотекой обязательства;
- — имя должника по обеспеченному ипотекой обязательству, если должник не является залогодателем, и сведения о документе, удостоверяющем личность должника, либо его наименование и указание места нахождения, если должник — юридическое лицо;
- — указание суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, и размера процентов, если они подлежат уплате по этому обязательству, либо условий, позволяющих в надлежащий момент определить эту сумму и проценты;
- — указание срока уплаты суммы обязательства, обеспеченной ипотекой, а если эта сумма подлежит уплате по частям, — сроков (периодичности) соответствующих платежей и размера каждого из них либо условий, позволяющих определить эти сроки и размеры платежей (план погашения долга);
- — название и достаточное для идентификации описание имущества, на которое установлена ипотека, и указание места нахождения такого имущества;
- — подтвержденную заключением оценщика денежную оценку имущества, на которое установлена ипотека;
- — наименование права, в силу которого имущество, являющееся предметом ипотеки, принадлежит залогодателю, и органа, зарегистрировавшего это право, с указанием номера, даты и места государственной регистрации, а если предметом ипотеки является принадлежащее залогодателю право аренды, — точное название имущества, являющегося предметом аренды, и срок действия этого права;
- — указание на то, что имущество, являющееся предметом ипотеки, обременено правом пожизненного пользования, аренды, сервитутом, иным правом либо не обременено никаким из подлежащих государственной регистрации прав третьих лиц на момент государственной регистрации ипотеки;
- — подпись залогодателя и, если он не является должником, также подпись должника по обеспеченному ипотекой обязательству;
- — сведения о государственной регистрации ипотеки;
- — указание даты выдачи закладной залогодержателю и даты выдачи закладной ее владельцу, если осуществлялись аннулирование закладной и составление новой закладной с указанием даты аннулирования предыдущей закладной.
При составлении закладной в нее могут быть включены дополнительные данные.
Закладная, как и другие первичные ценные бумаги, может передаваться в залог, быть объектом купли-продажи, переходить по наследству и т.
Условия, принятые в 2017 году
По сберегательным ценным бумагам, выпущенным Сбербанком, на 2017 год действовали такие условия:
- Валюта, в которой выпускали сертификаты — только российские рубли.
- Срок действия: минимум 91 день, максимум 1095 дней.
- Продлить сертификат невозможно.
- Минимальная сумма, на которую оформляли ценную бумагу — 10 тыс. рублей.
- По бумагам установлены фиксированные ставки. Процент определялся при оформлении сертификата.
- Проценты по договору начисляют по окончанию действия бумаги.
При оформлении сертификата всегда важно перепроверять все записанные реквизиты. Документа с неправильными сведениями считается недействительным. Если ошибка будет обнаружена при погашении, то ценная бумага утратит свою стоимость и начисленные проценты.
Условия для пенсионеров
Приобрести сертификат до 1 июня 2018 года могли любые физические лица, и пенсионеры в том числе. При этом для пожилых людей Сбербанк не предусматривал льгот или повышенных ставок по сберсертификату, как при открытии депозитного счета.
Преимущество ценной бумаги по сравнению с обычным вкладом в том, что ее пожилой человек может передать по наследству. Если сертификат владелец хранит у себя дома, то завещание на документ оформлять не нужно. Достаточно просто передать его в руки наследнику. Но если сертификат находится в банке на хранении, для получения бумаги наследник предъявляет документ, который подтверждает право на наследование. Если ценную бумагу передали по наследству ребенку до 18 лет, то для того, чтобы погасить сертификат, нужно письменное одобрение от родителей.
В случае если в завещании не указано, кому достаются сертификаты, наследники самостоятельно решают вопрос о разделе ценных бумаг или же все лично присутствуют при выдаче бланков.
Еще по теме Тест 3. Альтернатива выбора
- Тест 3. Альтернатива выбора
- Тест 3. Поиск альтернативы
Сберсертификат в 2019 году
С лета 2018 года Сбербанк перестал выпускать сберегательные сертификаты. Это произошло из-за изменений внесенных законодателями в Гражданский Кодекс РФ. Согласно новой редакции в России запрещена реализация сертификатов на предъявителя.
Но обналичивание сертификатов, которые были приобретены до 1 июня 2018 года, продолжается. Владелец может погасить сертификат, если перед этим позвонит по горячей линии Сбербанка. Менеджеры проконсультируют, в каком отделении банка можно осуществить погашение. Сертификаты, которые находятся на хранении в банковском учреждении, тоже можно забрать и погасить. За несколько дней до предполагаемой выдачи потребуется позвонить в отделение и предупредить о своем намерении. Но, начиная с 1. 2018 г. , бланки на хранение Сбер уже не принимает. Получить деньги по имеющейся ценной бумаге можно только в определенных офисах Сбербанка, в других банках документ не принимают.
В случае если сберсертификат потерян, необходимо сообщить об этом в отделение банка. Если владелец не помнит номер бумаги, потребуется составить заявление в суд на восстановление доступа. Сбербанк оформлял клиента только сертификаты на предъявителя. Выпуск именных сберегательных сертификатов финансовая организация не осуществляла. Поэтому подтверждение прав на владение и проходит в таком порядке.
Информация на бланке
На бланке сертификата вписаны такие сведения:
- название ценной бумаги — Сберегательный сертификат на предъявителя;
- дата внесения суммы вклада;
- размер вклада, прописанный буквами и цифрами;
- процентная ставка по сумме сертификата;
- сумма дохода по процентам;
- дата выдачи ценной бумаги.
Сертификат подписан обеими сторонами и скреплен подписями и печатью банка. Только в этом случае бумага считается действительной. Если хоть одного из перечисленных реквизитов нет, то документ утрачивает силу.
Альтернативные продукты
Альтернатива сберегательных сертификатов — обычный банковский вклад. Сбербанк предлагает несколько вариантов депозитов для вкладчика. Максимальная процентная ставка по вкладу на текущий момент составляет 5,85%.
По некоторым депозитным счетам доступна услуга капитализации процентов. Это позволяет вкладчикам получить максимальный доход с депозита.
Если вклад не кажется таким привлекательным, то можно заняться инвестированием. Сбербанк предлагает клиентам открывать индивидуальные инвестиционные счета. При этом виде вложения можно не только заработать на операциях с ценными бумагами на фондовом рынке, но и вернуть 13% уплаченного НДФЛ. За счет возврата вычета получится увеличить доходность собственных средств на 52 тысячи рублей в год.
Погашение сберсертификата
Сумма, которую владелец получит при обналичивании сберегательного сертификата, зависит от даты:
- досрочное изъятие — клиент получает доход по сниженной процентной ставке и внесенную сумму вклада;
- при погашении в дату окончания действия документа — владельцу выдают сумма вклада и доход согласно фиксированной процентной ставке;
- при просроченном изъятии средств — держателю положены к выдаче сумма вклада и проценты, накопленные до даты окончания действия ценной бумаги.
Погасить вклад по ценной бумаге можно только в отделениях Сбера, которые осуществляют операции с денежными сертификатами. Для получения денег нужно предъявить гражданство РФ или загранпаспорт для подтверждения личности и оригинал сертификата. Деньги выдают либо наличными, либо перечисляют на лицевой счет.
Если сертификат случайно постирали, разорвали или он пришел в негодность по каким-либо другим причинам, принесите то, что от него осталось в отделение. Сотрудники финансового учреждения проведут экспертизу. Если получится доказать подлинность документа, специалисты выдадут новый экземпляр или деньги.
Доходность по ценной бумаге
В 2017 году действовали следующие тарифы по вкладам по сберсертификатам Сбера:
Срок10000-5000050000-10000001000000-80000008000000-100000000Больше 100 млн. рублей
91-180 дней0,01%6%6,8%7,45%7,85%
181-365 дней0,01%6,35%7,15%7,8%8,2%
366-730 дней0,01%6,35%7,15%7,8%8,2%
730-1094 дня0,01%6,35%7,15%7,8%8,2%
1095 дней0,01%6,35%7,15%7,8%8,2%
Доход от процентов начисляют и выплачивают в конце срока действия вклада. Причем в период действия программы проценты по сберегательным сертификатам были выше, чем по обычным банковским вкладам.
Особенности сберсертификатов
Одна из особенностей сберсертификатов в том, что ценная бумага подлежит аресту или конфискации, а также участвует в разделе имущества при разводе. Но это происходит только тогда, когда владелец поручает хранение сертификата Сбербанку. Когда бланк находится на руках у вкладчика, ее невозможно арестовать или конфисковать. В разделе имущества ценная бумага также не участвует.
Забрать начисленные по сертификату проценты вправе и лицо, не достигшее 18 лет, но только в двух случаях:
- если несовершеннолетний самостоятельно оформлял ценную бумагу;
- если родители или другие законные опекуны написали разрешение на выдачу средств.
Преимущество сертификатов по сравнению с традиционным вкладом в том, что по ценным бумагам можно было получить более высокий доход. При личном хранении бланк можно передавать другому человеку без нотариального заверения и других официальных разрешений.
Негативные черты сберегательных сертификатов Сбербанка РФ:
- При хранении дома возникает большой риск потерять средства. В ситуации, когда ценная бумага попадет в руки другому лицу, владелец утрачивает право на вложенные и накопленные средства. Мошенники могут свободно изъять деньги в отделении банка при предъявлении сертификата.
- Вложенные по программе сертификатов деньги не подлежат обязательному страхованию, как деньги во вкладах. Если финансовая организация обанкротится или потеряет лицензию на осуществление деятельности, средства не вернут владельцу.
Еще один весомый недостаток в том, что вернуть деньги по документу можно не во всех отделениях Сбербанка. Возможно, придется ехать в другую часть города только для того, чтобы обналичить сберсертификат.
Стоимостная оценка и доходность сберегательных сертификатов
Задача 1. Определите сумму, которую получит инвестор при погашении сертификата, если номинал сертификата — 100 тыс. руб. , процентная ставка — 12% годовых, срок обращения —184 дня.
Задача 2. Сберегательный сертификат приобретен инвестором за 100 тыс.
руб. и погашен через 2 года за 135 тыс. руб. Определить ставку процента по сертификату.
Задача 3. Депозитный сертификат сроком обращения 210 дней обеспечивает держателю доход в размере 8% от суммы погашения. Определить размер процентной ставки.
Задача 4. По сберегательному сертификату номиналом 10 тыс. руб. , процентной ставкой 15% годовых сумма погашения составила 12 тыс. руб. Определить срок, на который выдан сберегательный сертификат.
Задача 5. Определите рыночную стоимость сертификата, номинальная стоимость которого равна 100 тыс. руб. , купонная ставка составляет 7% годовых, при условии, что сертификат куплен за 50 дней до погашения и инвестора устраивает доходность не менее 8%.
Задача 6. Определите доходность операции до погашения, если покупает сертификат номиналом 500 тыс. руб. за 35 дней до погашения по цене 531 тыс. руб. Общий срок обращения составляет 1 год. Купонная ставка — 19% годовых.
Задача 7. Инвестор имеет возможность приобрести за 50 дней до погашения сберегательный сертификат номинальной стоимостью 10 000 руб. , сроком обращения 6 мес. и ставкой дохода — 17 % годовых. Рыночная стоимость сертификата равна 10 400 руб. Определите размер банковского вклада, который будет предпочтительнее.